FOMC决议前,美财政部大动作

美国财政部将当前季度的联邦借款预期上调至2430亿美元,高于多数交易商的预期,此举在很大程度上反映了现金收入低于官员们的预期。

美国财政部周一在一份声明中说,今年4月至6月的净借款预计将比1月底公布的2020亿美元的预估高出410亿美元。美国债务管理人员重申了他们早些时候对6月底财政部现金余额的估计,即7500亿美元。

美国财政部表示,上调二季度借款预期“主要是由于现金收入的减少”。这一消息可能会让一些预算观察家感到意外。法国兴业银行的策略师此前预计,由于财政赤字有所改善,借款预期将降至1660亿美元。美国国债收益率在财政部数据公布后短暂收窄跌幅。

FOMC决议前,美财政部大动作

CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示,上述上调“有些令人意外。尽管如此,与我们正在处理的债务和赤字水平相比,对财政部410亿美元的修正只是一个四舍五入的误差。市场的反应表明,交易员对美国的财政状况仍然相当敏感——尽管从长期来看,这真的不会改变任何事情。”

财政部官员没有考虑到美联储将放缓减持美国国债步伐的预期。

目前,美国国债的减持规模为每月至多600亿美元。市场普遍预计美联储将在本周的FOMC政策会议上宣布缩减所谓的量化紧缩计划(QT),而交易员对何时开始缩减规模有不同的预测。

Wrightson ICAP LLC的Lou Crandall在周一财政部公布二季度借款预期前写道:“财政部不会在美联储周三公布关于QT的计划之前剧透,因此周一的预估融资估计可能会假设,在预测期内,QT仍按原计划进行。”

虽然摩根大通也曾预测美国政府将上调借款预估,但周一的数据超过了其2270亿美元的预估。他们的估计包含了一个假设,即美联储对美国国债的QT将从5月开始减半。

本周三,美国财政部将宣布其所谓的季度再融资计划,交易商预计财政部将保持票据和债券拍卖规模的稳定。路透报道称,对于美国财政部将在周三公布的下一季再融资计划的细节,料令市场稍感宽慰,在连续三个季度增加国债标售规模后,此次美国财政部可能维持多数标售规模不变。美国国债标售规模暂停增加可能对投资者有利,去年美债发行高于预期,推高了美债收益率,并令美国股市动荡。“事件风险不应像过去几个季度那么大,”BMO Capital Markets美国利率策略师Vail Hartman表示。

值得注意的是,当前美国国债空头头寸接近创纪录水平,如果财政部降低融资规模,可能会再次挤压美债空头,推动美债收益率下跌,提振美股等风险情绪。更令行情复杂的是,周三财政部公布季度再融资计划数小时后,美联储FOMC将公布最新政策声明。

截至4月25日,美国财政部的现金余额约为9080亿美元,而1月29日财政部公布本季度初步融资预测时为8440亿美元。

美国财政部周一表示,美国债务管理人即将推出的债务回购计划“预计不会显著影响私人持有的适销债券,因为新发行的债券将取代回购的债券”。多数交易商预计,财政部将在周三宣布新回购计划的确切开始日期。财政部周一还表示,预计7-9月当季净借款8470亿美元,当季末现金余额料为8500亿美元。

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