光伏，最高景气度已过去？

周末和我朋友聊了30分钟的光伏行业，基本上现阶段就是利空因素多于利多的啦，他的观点还是聚焦在硅料上，因为价格还在高位，对业绩稍微产生影响。聊到最后基本上都是各说各话啦，索性我就梳理一下最近的消息面：

11月24日，著名的碳中和第三方咨询公司PVinfolink公布本周各环节报价，其中比较罕见的是：本周硅料的最高价、最低价、平均价，都进行了下调！（见图）

其中，硅料的均价由303元/kg下降至302元/kg，降幅0.3%。虽然降幅不大，但今具备指标性的意义，要知道硅料先买产能，后才有生产线，况且硅料是非常鲜明的周期性行业，一旦趋势反转，那么意味着价格下跌，才刚刚开始而已！

上周产业龙头隆基绿能开始下调产品价格：

11月24日调整单晶硅片价格，单晶硅片P型M10 155μm厚度（182/247mm）的价格由7.54元下调至7.42元；单晶硅片P型M6 155μm厚度（166/223mm）由6.33元下调至6.24元。下调幅度为1.59%。

隆基小价格原因无非就是：1、硅料价格下调了，然后跟着硅片下调价格。2、硅片需求略有疲软，下调一部分价格。或者两者兼有之

另外，据硅业分会介绍：

本周单晶硅片价格小幅下跌，其中M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格区间在7.3-7.48元/片，成交均价维持在7.41元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格区间在9.7-9.73元/片，成交均价降至9.71元/片，周环比跌幅为0.1%。

硅业协会，总结本周价格小幅下跌的主要原因是部分专业化硅片企业降价，比如隆基绿能等指标型公司。

那么，问题来了，专业性公司降价背后的逻辑是什么？

我们首先看供给端，硅料供给基本上没问题；虽然叠加疫情，但是开工率还是可以到80%以上。

那么，降价的逻辑就出在了需求方面了。

进入四季度了。海外出口方面，欧洲圣诞节临近，人员用工紧张使得海运到港的组件积压在仓库中。这当然是暂时性因素，影响比较大的是：之前小作文里面有一段，美国海关和边境保护局(CBP)称，从UFLPA生效的6月21日到10月25日，保护局已扣押了1053批太阳能产品，且这些货物都还没有被放行。

美国太阳能装机的快速下降，同时，排队并网的项目越来越多，约23GW太阳能项目被推迟。

然后，大部分公司就开始转向国内，开始降价跑量了。而国内需求有转弱迹象，我们可以从两个端看出来：

• 电池端，由于技术路线差异造成的产业链供需错配，使得在下行市场中主流尺寸硅片销售压力增大。目前，主流电池片成交价维持在1.35-1.37元/W之间。
• 组件端，集中式需求出现转弱迹象，分布式需求依旧火热。随着天气转凉，北部地区冻土期施工困难，减弱了需求。另外一个核心因素就是疫情严格管控，对企业造成的冲击更是“雪上加霜”。

那么，我们可以推演出未来趋势的发展：假设就目前疫情管控方式，不变的话，施工率以及整体企业效率，必定将进一步下滑。对硅料的需求也会进一步降低，要知道2022年是硅料的扩张大年，通常来说，产能猛然扩张之后，第二、第三年，就会因为规模而大幅度下滑。周期性，非常之明显。

总之，我对硅料比如通威股份、特变电工、双良节能等，在需求下滑之际持悲观态度，特变电工属性不太一样是因为：它具有煤炭以及光伏的电站可以做对冲。下游的硅片，重点还是锚定1、出口进展，包括价格浮动；2、疫情的发展，无非就这么两个核心因素。