降准开始被预期了……
11月23日，國常會上總理提到：
引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續做好交通物流金融服務，加大對民營企業發債的支援力度，適時適度運用降准等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。
引發了市場對未來央行將很快降准的預期。
首先，本次會議提到“適時適度”，兩個適。 而對比4月13日國常會則是「一個適時」 。 這次多了一個“適度”，幅度可能要弱於上次。 傳達的信號就是：“幅度不大” 大概25bp（半次降准），也就說這次降准跟上次（4月15日一樣），用來對沖12月份約5000億的MLF到期。
不是放水哈，就是用來對沖的; 其目標非常簡單，就是用來緩和市場流動性，尤其是地產債，上次跟大家講過債市的流動性多恐怖，請看：
有了這個降准的預期，今天（24日）市場反饋很積極：
銀行間短債大漲，隔夜10年國債收益率創逾三個月最大降幅
中國1年期國債“22附息國債23”收益率早盤回落10bp，報2.02%，3年期國債收益率回落5.5bp。 10年期國債“22附息國債25”收益率現報2.78%，日內小幅回落0.5bp。 週三夜盤，10年期國債活躍券收益率下行7個基點，參考中債收益率估值，為8月中旬以來最大單日下行幅度。
地產債反彈
碧桂園多隻債券觸發臨停， “19碧地02”、“20碧地02”上漲20%，均觸發盤中臨時停牌。 此前“20碧地03”、“21碧地02”漲超20%，均觸發臨停。 “21碧地03”漲近19%，“20碧地01”漲近14%。
其一、短期利好債市; 這次降住呢，要早於市場預期; 原來大多數分析師預認為，12初開始給預期降准。 時間略早於，大家的判斷。 一來，債市流動性或許比大家想像來的急切，推出預期穩住大家預期。 二來，封控也超預期了。 整個社會層面，經濟停擺，比疫情剛開始對經濟的更有影響
其二、目前債市連續反彈5天了; 我覺得吧，回籠資金的沖高出，完全可以考慮。 畢竟靴子落地之後，就是利好出盡。
一個非常核心的因素就是：底層資產現金流仍然在繼續惡化，絲毫未變。 只是給了流動性來緩急，根本問題沒有得到解決，那就是讓經濟恢復秩序。
至關重要。
如果繼續按照這個動態清零去執行的話，中期走勢還是悲觀的; 企業所得現金流會越來越少，信用還講進一步惡化。 更何況，年底將近，回籠資金是大多數企業所求。 註定是個寒冬。 反之，恢復了經濟秩序，再去疊加貨幣政策，效果會更佳，則逢低去規劃倉位。
對股市而言，基本上還是老漢推車，有一下沒一下的。 企業的基本面仍然在預期惡化，不是以月來預期的。 而是以季度來判定，有比美國激進加息對經濟過熱抑制的——那就是過度嚴格的“動態清零”
總體上來看，這則降准無法改變趨勢; 更像是滾雪球，遇到的一个平台而已……
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