金融的底層邏輯是什麼？

金融的本質是什麼？就是三句話：一是為有錢人理財，為缺錢人融資; 二是金融企業的核心要義就在於信用、槓桿、風險三個環節，要把握好三個環節和度;三是一切金融活動的目的是要為實體經濟服務。 這三個本質特徵，不管是哪個層面的金融從業者，都應時刻謹記於心。

第一，為有錢人理財，為缺錢人融資。

比如銀行，老百姓可以存錢，企業發展可以貸款，銀行在其中起著橋樑、中介和服務作用。 比如保險，實際上是人在健康、安全的時候，用餘錢來保障疾病、死亡等意外事件突發時的救急需求，是一個自我平衡的過程，同時也能為企業融資提供資金來源。 證券市場更是如此，老百姓冒一定風險投資購買股票，取得的回報可能是企業利潤分配，也可能是股價差價，總歸是將餘錢用於理財的橋樑。 租賃也一樣，企業通過租賃，把一次性的巨額投資轉化為長期的租賃費用和日常的運行資金，將產生更多的效益，起到融資的作用。 總之，不管是直接金融系統的資本市場發行債券等，還是間接金融系統的商業銀行或非銀行金融機構，都是各種理財方式、仲介方式，本質上是為有錢人理財，為缺錢人融資。

第二，信用、信用、信用，槓桿、槓桿、槓桿，風險、風險、風險。 之所以用這種重複的方式進行強調，是因為“信用”“槓桿”“風險”實在是太重要了。

首先，信用是金融的立身之本，是金融的生命線。 體現在三個方面：金融企業本身要有信用，與金融機構發生借貸關係的企業要有信用，各種金融仲介服務類企業也要有信用。

衡量企業的信用，要把握好五個維度：

2008年國際金融危機，就是典型的不按規律辦事。 以商品房為代表的次貸產品出了問題，銀行不是想辦法在抵押物上做文章，把次貸變成正常貸款，而是把次貸賣到股票市場，變成了CDS（信用違約互換）債券，槓桿比高達1∶40。 雷曼兄弟 公司40億美元購買了1 600億美元CDS債券，如果漲10%，就賺160 億美元，但如果跌10%，就立即崩盤。 總之，一切沒有信用的金融都是假金融、偽金融。

其次，槓桿。 信用是槓桿的基礎，有信用才有透支，透支就會帶來槓桿比。 銀行的存貸比，實質是一種槓桿比。 如果一家銀行有10億元資本，可放貸100億元，就是1∶10的槓桿。 租賃公司有50億元資本，可以搞500億元租賃，就同樣是1∶10的槓桿。 搞期貨一般是1∶20的槓桿，遠期交易是1∶5的槓桿。 股票市場搞融資融券，實質也是證券公司給予投資人一定比例的透支。 總之，沒有槓桿比，大家一手交錢、一手交貨，就不需要信用，也不存在金融。

最後，風險。 沒有槓桿比談不上金融，但槓桿比過高則會產生金融風險，這是辯證的關係。 一切金融創新，都是想方設法把槓桿比一級一級地放大。 過高的槓桿比是一切壞賬、一切風險、一切金融危機的來源，在企業層面表現為壞賬，在行業系統層面是風險，延伸到國家乃至世界就成了金融危機。 唯一的解決辦法，就是“去槓桿”。 真正的智慧，應是設計一個信用基礎較好、風險較小的槓桿體系，這是金融的精髓。

信用、槓桿和風險這三個方面也是互動的。 信用好，槓桿比不高，風險自然就會低。 槓桿比高，信用則會降低，風險也就較高。 所有的金融創新，都是圍繞這三個方面在運轉，關鍵要把握好其中的度。 儘管這些基本原理是金融課堂的常識，但必須當真經來念，不管是行長還是辦事員，都要天天念、月月念、年年念，因為一切金融風險都是背離了這些基本原理而產生的。

所以，把現有信用用足用好，有信用不好好發揮就是死心眼，但是有信用就把槓桿用得過了頭造成風險，那也是瘋子或者是愚蠢的人。 金融管理的要義就是把自己這個企業的信用用足，但是用足就表現為槓桿的放大，在放大槓桿的時候又要把風險控制在底線裡面，這就是一個高明的金融領導人員、管理人員、工作人員、財會人員必須擔負的基本責任。

第三，為實體經濟服務，這是金融的要義。 離開實體經濟，金融就是無源之水。 鄧小平同志1991年視察浦東時談道：“金融很重要，金融是現代經濟的核心。 搞好了，一著棋活，全盤皆活。 上海過去是金融中心，是貨幣自由兌換的地方，今後也要這樣搞。 中國在金融方面取得國際地位，首先要靠上海。 “王岐山同志任國務院副總理時曾強調，”百業興，則金融興; 百業穩，則金融穩“，這是金融行業的金科玉律。 金融是現代經濟的核心，必須要為實體經濟服務，否則就會異化為“卡拉OK”、自彈自唱。

這三句話表現在宏觀上面，即宏觀經濟中的貨幣信用、負債信用、槓桿信用從哪裡來？ 一個國家GDP的增長率、財政稅收的增長率、實體經濟的獲利率，是一切貨幣信用、負債信用、槓桿信用的來源。 反過來槓桿過大又會帶來宏觀經濟的風險。 這三句話表現在微觀上，即每個企業對自己的債務槓桿、效益改善都應日日關注、月月關注、年年關注，把企業經營好。

在具體的金融工作中，我們可以觀察到，已經進入正軌的金融機構都有著管理槓桿的基本制度，有多大的資本才能有多大的槓桿。 例如銀行有五個信用指標，分別是資本充足率、貸款獲利率、壞賬準備金、存款准備金和存貸比，這些都是銀行信用的基礎。

證券公司也好，小貸公司也好，保險公司也好，凡是“一行兩會”批准的、有牌照的金融機構，其信用基礎、槓桿比例、風險防範都必須有制度安排，有明確的法律管制或者制度管制。 在這方面，一個金融工作人員只要學習了這些業務並循規蹈矩，把工作做好就可以了，除非金融監管失控才會使亂象叢生。 應該說，不管是20世紀80年代、90年代，還是21世紀以後，特別是2008年世界金融危機以來的這十年，銀行、證券、保險等傳統的、 常規的金融機構其實還是基本規範的。