纪要 ｜公共电动化，利好什么？充电桩产业链梳理

日前（2月5日），工业和信息化部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》（工信部联通装函〔2023〕23号），试点实施周期为2023年-2025年，涉及到的公共领域车辆包括公务用车、城市公交、环卫、出租车（包括巡游出租和网络预约出租汽车）、邮政快递车、城市物流配送车、机场用车等。

｜Part 1 政策要求：

（1） 新增及更新车辆新能源车渗透率达80%；
（2） 新增公桩与公共新能源车推广数量比例力争达到1:1；
（3） 高速上充电设施车位占小型车位不低于10%。
（4） 推动智能有序充电、大功率充电、快速换电等发展。

| Part 2 对政策的解读与分析：

（1）1:1公车的公桩需求超612亿元

政策根据不同地区新能源发展水平，设置对应推广目标建议。其中10万辆的地区11个，6万辆的地区11个，2万辆的地区14个。则2023-2025年，共需要新增新能源公共车110+66+28=204万辆。新增车与标准桩的比例为1:1，标准桩为60KW（桩3万/个），204万公共车的公桩直流桩总需求为612亿元。

（2）高速上充电桩需求超21亿元

截至2022年10月底，全国有3974个高速服务区建设16721个充电桩。全国共有服务区4400个，我们按照1个服务区200个车位，桩：车位=1:10，共需要充电桩88000个，对应新增需求超7万个。按照3万元/个，对应高速上直流桩总需求21亿元。

（3）国内公桩23-25复合增速有望超50%

除高速公桩、公车公桩等配套需求外，省道、以及私家车同样需要公桩的配套需求，我们预计未来三年国内公桩的配套需求远超上述指引中的633亿元（612+21），我们预计国内直流公桩未来三年复合增速超50%（2022年国内公桩约100亿元），超之前预期（我们此前预计国内市场增速仅为20-40%）。

｜Part 3 核心受益的是哪些品种？

1、充电桩VS.逆变器：相似之处出口替代+盈利改善，不同之处逆变器重品牌渠道；充电桩分交流桩和直流桩，交流（3C）看重品牌和渠道（代工除外），直流（2B）是中国制造业的红利，比拼的是成本优势。

从产品大类来讲，都是电的转换。

市场担心：海外真的更赚钱么？是否毛利率高，费用率也高，最后也不是好生意？

从充电桩来看，产业调研数据：欧标比国标价格贵2倍，美标比欧标再贵10%。盈利上，国内7kw小功率交流桩利润率15%，二三线厂商约10%，对应的欧标7kw利润率达到20%-25%，美标零部件贵及认证费用高，利润率保底在25%左右。

直流产品180kw国内售价5-6万人民币，国标毛利率20%-25%，欧标售价14-15万，利润率达35%-40%的毛利率，美标出厂价格15-16万人民币，毛利不低于40%。

欧标和美标的产品扣除各种费用，交流桩不低于10%，直流桩净利率不低于20%。

2、认证等出口欧美有先发优势

强者恒强，出口是头部企业的优势：美国认证确实难取得，欧标（CE认证，技术认证）产品去各个国家落地还有更细分的认证。美国需要通过ULa认证，每个州还需要单独的认证。美标产品直流和交流的认证各有两款。全系列产品认证下来可能费用达到几百万，难度大且费用高，时间周期长，看不到客户和订单就要进行认证，所以只有头部企业能做到。

美国市场：星星充电、上海富电、道通、enplus进入了市场，炬华科技的优势在于电源模块，给charge point或BTC power提供配套的电源模块。美国限制因素：

• 1）存在限制条款:拿美国补贴必须在美国有工厂，使用30%-40%美国零部件，使用美国劳工。

• 2）当地品牌竞争力强，价格透明，以交流桩为主，售价基本在350-360美元左右，中国品牌交流桩不低于4000人民币，价格上毫无竞争力。美国市场只有找品牌商或能源商代工才存在发展的可能性（因此炬华科技在美国是代工为主）。

欧洲市场：欧洲几大模式，第一是CPO运营商，主要为交流桩；第二是KA大客户，包括主机厂、电气商，OEM/ODM模式（其实星星充电在国内去年也是翻倍增长，也是跟着几大主机厂）；第三是能源商，类似中石油中石化，欧洲主要为壳牌石油、BP石油、法国道达尔。例如给壳牌提供顶端设计OD ，壳牌已经开始在自己的加油站布局充电桩（60kw和120kw，后期会布局超大功率180kw和360kw）。

3、产业链近期调研更新

星星充电（非上市公司）：2021年设备达12-13亿，2022年设备营收达20-21亿，yoy+64%（其中海外达7亿，欧洲和亚太是大头。23年国内外营收目标都是翻倍（海外靠欧洲，主要靠CPO运营商、壳牌等）。一季度认为海外排产好，目前国内外分线生产，海外线晚上加班。

盛弘：去年充电桩超预期，实现4.2亿收入，今年我们预计从原来6-7亿收入目标，调整为7-8亿。目前一季度排产旺盛，主要是中国，因为海外还是以分散客户为主，BP进展快于壳牌（BP进度条80%了），

炬华：传统业务5-5.5亿，充电桩私桩海外贡献2.5亿收入，0.5亿利润；公桩仍是看4、5月进展（下游客户已拿到订单，主要是自己的设计要过认证。

绿能慧充：充电桩收入指引：22年3亿左右；23年有望翻倍以上增长（6-7亿），目前在手订单旺盛，在手订单2亿+，逐步交付；客户：与小桔战略合作，参与国网/南网/中石油/中石化等央企以及地方国企、城投等招投标；海外重点做欧洲市场，以直流桩为主（交流也有），占收入20%+。海外价格比国内高一倍（1元/W），对应的毛利率有望达40%以上。产品：环形充电堆，使用效率高，客户认可。

欧陆通：电源适配器、服务器电源、其他电源三部分，预计23年电源适配器18-19亿，服务器电源9-10亿，同比增长50%，新能源obc+充电模块+小储能2-3亿的收入，目前OBC占比30%-40%左右，充电模块30%左右，剩下的是小储能；23年预计打包33亿-34亿。公司充电桩高压模块22年12月发布，价值量和毛利率比较好，预计出货在23年下半年。

麦格米特：从产业链得知，给北京智充做代工，而智充目前是特斯拉充电桩供应链（但麦米是否做的就是特斯拉产品，目前无法验证）。