纪要 |公共电动化,利好什么?充电桩产业链梳理

日前(2月5日),工业和信息化部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》(工信部联通装函〔2023〕23号),试点实施周期为2023年-2025年,涉及到的公共领域车辆包括公务用车、城市公交、环卫、出租车(包括巡游出租和网络预约出租汽车)、邮政快递车、城市物流配送车、机场用车等。

|Part 1 政策要求:

(1) 新增及更新车辆新能源车渗透率达80%;
(2) 新增公桩与公共新能源车推广数量比例力争达到1:1;
(3) 高速上充电设施车位占小型车位不低于10%。
(4) 推动智能有序充电、大功率充电、快速换电等发展。

| Part 2 对政策的解读与分析:

(1)1:1公车的公桩需求超612亿元

政策根据不同地区新能源发展水平,设置对应推广目标建议。其中10万辆的地区11个,6万辆的地区11个,2万辆的地区14个。则2023-2025年,共需要新增新能源公共车110+66+28=204万辆。新增车与标准桩的比例为1:1,标准桩为60KW(桩3万/个),204万公共车的公桩直流桩总需求为612亿元。

(2)高速上充电桩需求超21亿元

截至2022年10月底,全国有3974个高速服务区建设16721个充电桩。全国共有服务区4400个,我们按照1个服务区200个车位,桩:车位=1:10,共需要充电桩88000个,对应新增需求超7万个。按照3万元/个,对应高速上直流桩总需求21亿元。

(3)国内公桩23-25复合增速有望超50%

除高速公桩、公车公桩等配套需求外,省道、以及私家车同样需要公桩的配套需求,我们预计未来三年国内公桩的配套需求远超上述指引中的633亿元(612+21),我们预计国内直流公桩未来三年复合增速超50%(2022年国内公桩约100亿元),超之前预期(我们此前预计国内市场增速仅为20-40%)。

|Part 3 核心受益的是哪些品种?

1、充电桩VS.逆变器:相似之处出口替代+盈利改善,不同之处逆变器重品牌渠道;充电桩分交流桩和直流桩,交流(3C)看重品牌和渠道(代工除外),直流(2B)是中国制造业的红利,比拼的是成本优势。

从产品大类来讲,都是电的转换。

市场担心:海外真的更赚钱么?是否毛利率高,费用率也高,最后也不是好生意?

从充电桩来看,产业调研数据:欧标比国标价格贵2倍,美标比欧标再贵10%。盈利上,国内7kw小功率交流桩利润率15%,二三线厂商约10%,对应的欧标7kw利润率达到20%-25%,美标零部件贵及认证费用高,利润率保底在25%左右。

直流产品180kw国内售价5-6万人民币,国标毛利率20%-25%,欧标售价14-15万,利润率达35%-40%的毛利率,美标出厂价格15-16万人民币,毛利不低于40%。

欧标和美标的产品扣除各种费用,交流桩不低于10%,直流桩净利率不低于20%。

2、认证等出口欧美有先发优势

强者恒强,出口是头部企业的优势:美国认证确实难取得,欧标(CE认证,技术认证)产品去各个国家落地还有更细分的认证。美国需要通过ULa认证,每个州还需要单独的认证。美标产品直流和交流的认证各有两款。全系列产品认证下来可能费用达到几百万,难度大且费用高,时间周期长,看不到客户和订单就要进行认证,所以只有头部企业能做到。

美国市场:星星充电、上海富电、道通、enplus进入了市场,炬华科技的优势在于电源模块,给charge point或BTC power提供配套的电源模块。美国限制因素:

  • 1)存在限制条款:拿美国补贴必须在美国有工厂,使用30%-40%美国零部件,使用美国劳工。
  • 2)当地品牌竞争力强,价格透明,以交流桩为主,售价基本在350-360美元左右,中国品牌交流桩不低于4000人民币,价格上毫无竞争力。美国市场只有找品牌商或能源商代工才存在发展的可能性(因此炬华科技在美国是代工为主)。

欧洲市场:欧洲几大模式,第一是CPO运营商,主要为交流桩;第二是KA大客户,包括主机厂、电气商,OEM/ODM模式(其实星星充电在国内去年也是翻倍增长,也是跟着几大主机厂);第三是能源商,类似中石油中石化,欧洲主要为壳牌石油、BP石油、法国道达尔。例如给壳牌提供顶端设计OD ,壳牌已经开始在自己的加油站布局充电桩(60kw和120kw,后期会布局超大功率180kw和360kw)。

3、产业链近期调研更新

星星充电(非上市公司):2021年设备达12-13亿,2022年设备营收达20-21亿,yoy+64%(其中海外达7亿,欧洲和亚太是大头。23年国内外营收目标都是翻倍(海外靠欧洲,主要靠CPO运营商、壳牌等)。一季度认为海外排产好,目前国内外分线生产,海外线晚上加班。

盛弘:去年充电桩超预期,实现4.2亿收入,今年我们预计从原来6-7亿收入目标,调整为7-8亿。目前一季度排产旺盛,主要是中国,因为海外还是以分散客户为主,BP进展快于壳牌(BP进度条80%了),

炬华:传统业务5-5.5亿,充电桩私桩海外贡献2.5亿收入,0.5亿利润;公桩仍是看4、5月进展(下游客户已拿到订单,主要是自己的设计要过认证。

绿能慧充:充电桩收入指引:22年3亿左右;23年有望翻倍以上增长(6-7亿),目前在手订单旺盛,在手订单2亿+,逐步交付;客户:与小桔战略合作,参与国网/南网/中石油/中石化等央企以及地方国企、城投等招投标;海外重点做欧洲市场,以直流桩为主(交流也有),占收入20%+。海外价格比国内高一倍(1元/W),对应的毛利率有望达40%以上。产品:环形充电堆,使用效率高,客户认可。

欧陆通:电源适配器、服务器电源、其他电源三部分,预计23年电源适配器18-19亿,服务器电源9-10亿,同比增长50%,新能源obc+充电模块+小储能2-3亿的收入,目前OBC占比30%-40%左右,充电模块30%左右,剩下的是小储能;23年预计打包33亿-34亿。公司充电桩高压模块22年12月发布,价值量和毛利率比较好,预计出货在23年下半年。

麦格米特:从产业链得知,给北京智充做代工,而智充目前是特斯拉充电桩供应链(但麦米是否做的就是特斯拉产品,目前无法验证)。

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