彭博：特朗普当选几率上升，太阳能股低迷延至 2024 年

• 该行业受到关税、通胀和能源价格的冲击
• 即使大选迫在眉睫，美联储降息也能带来一些缓解

By Monique Mulima

已经受到价格下跌、关税和借贷成本上升打击的太阳能股票在未来几个月将面临另一个潜在威胁： 唐纳德-特朗普（Donald Trump）。

2016 年，特朗普出人意料地获胜，导致全球太阳能股票暴跌 45%。2020 年，随着乔-拜登（Joe Biden）成功当选总统，该基准股价上涨了两倍多。在经历了三年的亏损之后，当前的选举周期有望出现更多令人反胃的举动。

实际上，太阳能企业面临着比谁入主白宫更紧迫的问题，包括美联储的利率路径、定价压力和中美贸易关系。

但在市场中，情绪往往主宰一切。

基银资本市场（KeyBanc Capital Markets）的公用事业分析师索菲-卡普（Sophie Karp）说：”投资者的看法比实际的基本结果起了更大的作用。”对他们来说，特朗普政府第一次执政最终并没有带来负面的基本面结果。”

这几乎没有阻止太阳能的抛售。随着前总统特朗普重返椭圆形办公室的前景日益明朗，MAC全球太阳能指数在过去12个月里走弱。今年到目前为止，住宅太阳能安装商Sunnova Energy International Inc.的价值已经下跌了约60%，而同行Sunrun Inc.和供应商SolarEdge Technologies Inc.的跌幅都超过了20%。

Appearance Matters

卡普说：”在大选年，对风险的认识将足以限制该行业的上升空间。其后果可能更难预测。”

以上次大选为例。拜登在 2020 年获胜后不到三个月，MAC 全球太阳能指数就达到了约 12 年来的峰值，随后开始了多年的下跌。

Invesco ETF（包括Invesco Solar ETF）的主题产品战略主管雷内-雷纳（Rene Reyna）表示，这是因为价格超越了基本面。

随后，美联储开始加息。依赖于不断再融资的小型成长型公司感受到了压力。利率上调和通胀抑制了房主对太阳能电池板等大宗采购的兴趣，而设备供应过剩导致价格下降，耗尽了公司的现金。

雷纳说：”这种背景–利率、供应过剩而价格持续下降–是我们所看到的太阳能领域面临的最大挑战和最大压力。

裁员随之而来，因为公司试图降低成本，改善资产负债表。

税收和关税

投资者最担心的是拜登政府期间颁布的应对气候变化的法律–主要是2021年的《基础设施投资与就业法》（IIJA）和2022年的《通货膨胀削减法》（IRA）–以及如果特朗普重新上台、共和党控制国会，这些法律可能会被推翻的威胁。

Bloomberg Intelligence高级能源分析师罗布-巴尼特（Rob Barnett）认为，这些担忧是被误导的。

巴尼特说：”IRA不太可能成为未来总统的优先考虑事项，即使是共和党总统，即使他们在竞选活动中也是如此，”他指出，特朗普曾在2016年承诺废除《平价医疗法案》，但他没有做到。”

太阳能公司利用IRA的税收优惠政策在美国建立了生产设施，从而为当地带来了就业机会。他补充说，这使得共和党人更难主张废除该法案。

中美之间的关税和贸易壁垒也是投资者最关心的问题。两党都在加强对CZ的审查，这意味着无论选举结果如何，都存在风险。

制造商可能面临更高的零部件关税，而安装商甚至可能被禁止从CZ进口任何太阳能设备。Invesco 的 Reyna 表示，企业正试图减少对CZ的依赖，而 Keybanc 的 Karp 则预计额外关税的影响不大，因为零部件的价格已经很低了。

利率周期

该行业已尝试复苏。投资者对利率将有所改善的信心推动了第四季度的反弹。

雷纳说：”我们看到一些小盘股的清洁能源公司开始交易，好像利率会下降，融资成本会降低，从而提高了活力。“

相反，美联储在 3 月份的会议上维持目标利率不变。投资者现在预计降息可能要到 6 月份才会实现。这将抑制股市，尤其是该行业的增长预期受到限制，预计今年每股收益将下降近 12%。

对于愿意采取长期投资策略的投资者来说，最近的溃败只会让他们更有能力进入该行业。全球太阳能指数的市盈率目前约为 23，低于 2021 年初接近 60 的峰值，而分析师预测 2025 年的每股收益预计将激增 148%。

BI 的 Barnett 认为：”在特朗普执政期间，美国的太阳能和风能新增装机量不断增长，而在拜登执政期间，这一增长势头仍在继续。我相信，无论未来四年的总统是谁，美国的太阳能和风能产业都将继续增长。”