关注 CPI 报告： 坚实的基本通胀可能使降息前景更加复杂

据分析师估计，上个月汽油、汽车和家具价格下降可能使通胀降温，但潜在的价格压力仍然较为顽固。

接受《WSJ》调查的经济学家估计，11 月份的消费者价格总体与上月持平，比去年同期上涨 3%。这与 10 月份持平的月度读数相同，与该月 3.2% 的年增幅相比有所放缓。

他们估计，所谓的核心价格（不包括波动较大的食品和能源项目）11 月份可能比上月上涨 0.3%，比去年同期上涨 4%。月度涨幅将略有加快，与当月的年度读数一致。

美联储有望在周二和周三的会议上保持利率稳定。投资者将关注数据和主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）的评论，以寻找央行何时可能降息的线索。

美国劳工部将于美东时间周二上午 8:30 公布 11 月份消费者物价指数报告。

美联储官员还没有表示他们已经完成了加息，但他们越来越有信心不需要加息来战胜通胀。通胀率已从最近的峰值大幅下降。密歇根大学 12 月份的一项初步调查显示，消费者的长期通胀预期已经下降，随着物价涨幅放缓，美国人变得乐观起来。

美联储官员们 “并不想压垮经济，也不想压垮劳动力市场，他们只是想让空气流通，”全美互惠保险公司（Nationwide Mutual Insurance）首席经济学家凯西-博斯特扬奇（Kathy Bostjancic）说。”到目前为止，情况似乎就是这样。”

央行策略

美联储官员对过早宣布胜利持谨慎态度，因为此前通胀率似乎一直在向2%的目标下降，但后来又重新加速。决策者密切关注核心通胀率，因为它被视为未来物价上涨的更好预测指标。今年秋季，核心价格的涨势比整体价格更为迅猛。

投资者押注央行最快将于明年春季开始降息。鲍威尔本月早些时候表示，”猜测政策何时可能放松 “还为时过早，他试图控制这种预期。

一些美联储官员在公开场合更加看好实现所谓软着陆–在不导致经济衰退的情况下降低通胀–的前景。美联储理事克里斯托弗-沃勒上个月表示，他 “越来越有信心，目前的政策定位是正确的”。

商品领先，服务滞后

更顺畅的供应链和更节制的消费支出帮助减缓了商品价格的上涨，尤其是汽车和家具等耐用商品。零售商下调了许多商品的价格，包括二手车、电器和家居用品。

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）首席美国经济学家斯科特-安德森（Scott Anderson）表示，整个生产过程中成本的降低可能会导致进一步的折扣。”他说：”随着能源价格继续下降，这肯定会对商品通胀有所帮助。”

商品价格下降可能会缓解通胀率向美联储目标回落的路径。由于需求持续存在，服务价格的降温幅度较小。美国商务部的数据显示，10月份服务支出增长了0.2%，而商品支出则有所下降。

关注住房成本

住房成本是未来几个月有助于减缓通胀的一个因素。

今年房租通胀有所缓解，Zillow 等公司的数据显示，房租和房价的年增长率已降至流行前的水平。但是，由于衡量住房通胀的方式不同，这可能需要许多个月的时间才能在消费价格指数中显现出来。

虽然住房和其他服务的价格上涨较为缓慢，但美国人仍然感受到了过去几年高通胀带来的压力。密歇根大学的调查显示，现在是购房的好时机，尽管消费者对整体经济更加乐观，但这一比例却是自1982年以来最低的。