彭博：华尔街认识到2023持有标普 500是最有效策略

精挑细选板块、躲在时髦的期权策略里、全心投入分红–今年，这些方法都不如简单地持有标准普尔500指数（S&P 500）来得有效。

随着2023年的临近，投资者们正在将今年的 “简单 “一课铭记于心。

本月标普500指数上涨4%，使其2023年的涨幅达到24%，在此背景下，投资者纷纷将资金投入普通股票基金。彭博（Bloomberg Intelligence）的数据显示，股票 ETF 在 12 月份迄今已吸纳了近 690 亿美元的资金，是两年来资金流入最多的一个月。它们为追踪标准普尔 500 指数的最大基金–规模达 4,940 亿美元的 SPDR 标准普尔 500 ETF 信托基金（股票代码 SPY）增加了超过 420 亿美元的资金，使其有望创下自 1998 年以来的最大单月流入记录。

这证明了买入并持有基准指数的做法屡试不爽，该指数正徘徊在新高附近。一连串所谓的防御性措施被抛在了脑后，但在2023年的上涨过程中，这些措施却显示出了另一种作用：market timing in disguise.。

B. Riley Wealth 首席市场策略师阿特-霍根（Art Hogan）说：”很明显，拥有多元化的投资组合可能是驾驭投资环境的最佳方式，而最佳方式就是持有标普 500 指数。”如果你今年一开始就说’每个人都说经济衰退即将来临，所以我要进行防御性投资’，那么你就会被打得鼻青脸肿。

进入今年，许多策略师预计，继2022年的打击之后，今年的回报率将不温不火。但有迹象表明，在通胀放缓的同时，经济继续保持坚挺，股票全年稳步上涨。最近几天，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）暗示明年可能降息后，股市涨势更猛。

没有什么能减缓资金流入的速度–甚至在标准普尔 500 指数创下今年最差表现的一周里也是如此。尽管周三下跌了1.5%，但该指数仍然上涨了0.8%，这是连续第八周上涨，也是2017年以来最长的连涨。

“这是激进的，但也并非完全出乎意料，”Principal Asset Management首席全球策略师西玛-沙阿（Seema Shah）说。”只要我们看到任何迹象表明鲍威尔主席的立场略有转变，这就为大量资金涌入股票市场敞开了大门。”

Parag Thatte领导的一个团队写道，德意志银行（Deutsche Bank AG）保持的总体股票定位衡量指标最近几周一直在上升，进入了 “超重领域”，系统性策略也进一步提高了股票风险敞口，超过了平均水平。德意志银行的全权委托策略也有所提高，可能达到读数的前十分之一。该行的数据显示，在上周大量资金流入股票 ETF 的同时，ETF 期权的净认购量也升至五年来的最高点。

Mainstay资本管理公司的创始人大卫-库德拉（David Kudla）在彭博电台上说：”这就像我们几乎处于火热状态。他说：“有一些专业的基金经理落后于他们的基准–他们正在迎头赶上，并试图利用这次反弹来做到这一点。散户资金正从场外归来，因为货币市场基金的收益率如此之高，但现在市场表现如此之好，所以我们看到这些资金正进入市场。”

股息 ETF 资金流入停止

2022年美国红利ETF净流入创纪录

据彭博情报ETF分析师Athanasios Psarofagis称，尽管股票基金今年的总体资金流入量达到3490亿美元，略低于2022年的3980亿美元，但四只标准普尔500指数ETF获得了超过三分之一的资金流入，是有史以来最大的份额。这不利于追踪能源和公用事业等特定行业的基金。主题板块 ETF 的资金流出量达到 120 亿美元，是有记录以来最严重的一年。

事实证明，这些撤资是有先见之明的。根据彭博情报公司（Bloomberg Intelligence）的数据，今年仅有31%的 “类主动型 “ETF（包括主题基金、ESG产品、因子基金和主动管理型工具）跑赢了基准指数，创下了2014年以来的最低跑赢率。BI跟踪的类别中，没有一个类别的跑赢率超过50%。

大盘指数的成功掩盖了许多战术性投资品种，尤其是那些以安全性为前提的投资品种在这一年的坎坷表现。承诺额外收益率的期权挂钩 ETF 在今年成为交易者的宠儿，它们获得了数十亿美元的资金流入，但业绩却不温不火。最有名的摩根大通股票溢价收益 ETF（股票代码 JEPI）的总回报率约为 9%，落后于标准普尔指数约 17 个百分点。

专注于股息策略的 ETF 也是类似的情况，2022 年，这些 ETF 从偏向防御的投资者那里获得了 600 多亿美元的收益。在大多数基金错过了科技股引领的反弹并跑输标准普尔500指数之后，以红利为重点的ETF今年仅吸金15亿美元，是有记录以来吸金最少的基金之一。表现最差的基金之一是价值188亿美元的iShares精选红利ETF（股票代码DVY），该基金的回报率仅为0.8%，因为对公用事业股和金融股的全部押注都落空了。

回顾这一年，你会说，’如果我投资标准普尔500指数，我的表现会好得多，为什么我还要进行因子投资或特定行业投资呢？B. Riley 的 Hogan 说。”有很多这样的反思正在发生。”