日元疲软不是加息理由，十月是理想时间点

一位被誉为“日本顶尖通胀专家”的前日本央行官员表示，日本下一次加息最早可能会在10月份，日元疲软不是加息的理由。

日本央行前官员、东京大学经济学教授渡边勉（Tsutomu Watanabe）近日表示，“我认为下一步行动不会这么快到来……日本央行可能会根据数据调整政策，不会采取非理性行动。”去年日本央行行长职位空缺时，渡边曾是潜在候选人。他与日本央行保持着密切的关系，卸任后仍经常参加与该行相关的研讨会。

他的观点与一些日本央行观察人士形成鲜明对比，后者认为，随着日元汇率因美日之间的利差跌至34年以来的最低水平，日本央行可能会迅速采取行动。但是，这位教授认为，日本当前的通胀趋势还不够强劲，央行需要更多时间来观察和衡量。

退出负利率并非基于数据的决策，下次加息将在10月？

上个月，日本央行结束全球最后的负利率，但渡边认为，这个决定似乎并非基于数据做出，因为服务业通胀仍然有些低迷，而且会议召开的时候距离关键的通胀数据公布还有几天时间。他表示：

“肯定是有一些重要的理由导致（日本央行）需要尽快行动。”

渡边表示，今后日本央行的主要关注点可能是薪资增长如何反映在服务业价格中。到目前为止，日本的服务业价格尚未明显加速，2月份服务业通胀同比上涨2.2%，与上月持平。

日本最大的工会保护伞组织Rengo在年度春季薪资谈判结束后报告称，其成员的薪资平均上涨了5.3%，这是自1991年以来的最佳谈判结果。渡边说，为了衡量强劲的薪资谈判结果对服务业价格的影响，该行至少要等到八月。他表示，这使得央行发布最新季度通胀预测的十月份成为后续加息的理想时间点。

外媒调查显示，约62%的日本央行观察人士预测下一次加息将在今年秋季进行，其中23%的人预计是7月，26%的人押注10月。

渡边还指出，日本央行行长植田和男下一个最重要的任务是制定量化紧缩计划，因为该行的资产负债表与经济规模之比是全球主要央行中最高的。尽管关于日本央行应在多大程度上削减其600万亿日元（4万亿美元）的债券持有量仍存在争议，但渡边表示，当局不需要将其完全恢复到2013年大规模宽松计划开始之前的水平。渡边表示：

“日本央行应该在今年内公布其量化紧缩的想法，哪怕是一个模糊的想法……花几十年甚至几百年的时间来缩减资产负债表也没什么问题。”

疲弱日元不是加息的理由，鹰派信号可以提振

虽然日本央行结束了负利率，但基准利率上限仅设定为0.1%，远低于美联储5.5%的利率上限。这就是为什么许多分析师预测日元将继续承压，直到美联储降息的前景变得更加明确。

但渡边认为，日元疲软不太可能成为加息催化剂，因为如果日本央行愿意的话，它可以发出鹰派信号来平息日元的贬值压力。

针对日元近期的疲弱表现，自上周四起，日本货币当局就频繁进行口头干预、召开紧急会议，针对日元过度贬值发出迄今为止最强烈​​的警告。随后日元从距离跌至152仅一步之遥的水平稍有反弹。日本上次对货币市场进行干预是在2022年，当时美元兑日元达到152的水平。

日本财务大臣铃木俊一周一再次表示，货币市场存在一些未反映经济基本面的投机行为。铃木指出，多种因素正在推动日元的走势，例如日本央行结束负利率的决定、日本经常账户余额、通胀走势、地缘政治风险以及市场参与者的情绪和投机交易等。他表示：

“对于日元近期的下跌，我们认为，考虑到国内外经济的表现和通胀的进展，（市场）存在一些投机行为，并未反映基本面。”

他在议会重申了对日元过度贬值的警告，表示将以强烈的紧迫感关注货币市场的进展，并对过度波动做出适当反应，不排除任何选择。然而，当议员询问日元在退出负利率后大幅下跌是否在他的预期之内时，铃木拒绝发表评论。

分析师表示，由于日本央行的政策利率仍维持在零左右，交易员预期美国和日本之间将维持较大的利率差距，这为他们提供了继续抛售日元的借口。