降息梦只能搁置，华尔街如何解读美联储决议？

5月份的美联储会议纪要出炉，华尔街们的对此进行解读。

由于美联储预计在2024年仅降息一次，而交易员们希望美联储能更积极地降低借贷成本，华尔街在周三得到了一次现实的检验。

在苹果公司、微软公司和英伟达公司等对利率敏感的科技股上涨的推动下，标普500指数和纳斯达克100指数在早些时候上涨超过1%后收窄涨幅，但仍接近历史高点。美联储掉期交易显示，尽管美联储给出了指引，但交易员仍倾向于今年至少降息两次。掉期合约还在为11月和12月降息25个基点定价。

美联储主席鲍威尔在利率决议公布后于新闻发布会上表示：“在实现我们的通胀目标方面取得了适度的进一步进展。我们需要看到更多的良好数据来增强我们的信心，即通胀率正在可持续地迈向2%。”

周三上午公布的消费者物价指数（CPI）令人鼓舞，交易员们原本希望这代表着通胀率在今年大部分时间居高不下后恢复了下降趋势。不过，在最新的强劲就业报告引发了关于货币政策究竟有多严格的争论之后，这些数据也让鲍威尔和美联储发言人强调的观望态度得到了证实。

投资者将继续分析鲍威尔的言论，以探究CPI公布后出现的积极鸽派定价是否过度。道富证券（State Street）宏观多重资产策略师Cayla Seder认为，鲍威尔的新闻发布会和FOMC的预测“为所有人提供了一些东西”。她说：“对于鸽派来说，好消息是，除了依然强劲的GDP增长之外，没有加息，且确认降息是下一步行动，再加上鲍威尔强调，FOMC认为劳动力市场处于更好的平衡状态。这为今后衡量劳动力数据设定了新的标准。”

以下是华尔街其他人的看法：

Advisors Asset Management首席执行官Scott Colyer表示：“美联储会相应地调整他们的点阵图，因此点阵图一直在变，股票交易员也知道这一点。很明显，美联储真的希望今年至少降息一次。而这些降息，哪怕只有一次，仍将对股价起到支撑作用。”

骏利亨德森（Janus Henderson Investors）投资组合经理Gregory Kuhl说：“市场和美联储似乎正围绕着同一观点进行整合，即目前利率水平是合适的，但美联储仍倾向于将降息作为下一步行动。根据我们从公寓房东那里了解到的情况，我们认为CPI中的住房部分将继续对总体数字造成下行压力，这可能会给美联储带来更多的进展信号。重要的是，与私人房地产不同，上市房地产投资信托基金已经按市值计价，因此利率保持不变或下降的环境应该是一个顺风因素。”

Federated Hermes高级投资组合经理Donald Ellenberger说：“我认为，美联储肯定希望看到至少三四个月的通胀率走低。他们希望确保通胀率能达到2%，因为对美联储来说，最糟糕的情况是，如果他们降息，通胀率又会回升，然后他们就不得不逆转降息，重新开始加息。”

琼斯交易交易所（JonesTrading）交易基金主管Dave Lutz说：“点阵图比预期更加鹰派，这消除了今天走势的一些浮躁情绪，但我们需要看看新闻发布会的其他内容是如何被消化的。感觉本周只剩下日本央行了，我们可能会看到VIX指数回落，股市接近高点。”

理查德-伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）副首席投资官Dan Suzuki说：“投资者需要接受这样一个事实，即美联储并不是主宰者。他们只是对通胀做出反应，而通胀正在对经济增长做出反应。在经济增长出现有意义的向上或向下突破之前，通胀可能会顽固地保持在美联储目标之上，你不太可能看到美联储采取任何激进的举措。”

道富环球市场（State Street Global Markets）高级宏观策略师Marvin Loh说：“美联储对今年经济将如何发展的看法分歧似乎越来越大，这体现在对今年资金去向的看法一分为二。然而，展望2025年和2026年，点阵图表明，一旦开始，他们就会越来越确信可以更快地实现正常化。尽管今年的降息次数减少到只有一次，但这是中性偏鸽派的。”

剑桥大学皇后学院院长、彭博评论的专栏作家Mohamed El-Erian表示：“我想问鲍威尔的一个问题是，这些数字以及四个官员对不降息的预期，是否反映了今天上午的通胀数据? ”

Washington Crossing Advisors高级投资组合经理Kevin Caron说：“尽管点阵图显示美联储今年将降息一次，但我认为我们不应该对此感到惊讶，因为美联储在通胀问题上发出的信息并没有改变：他们希望得到令人信服的证据，证明我们正走在通往2%的可持续道路上。这需要几个月的时间。”

美国银行外汇策略师Alex Cohen说：“点阵图读起来偏鹰派，或者用‘谨慎’这个词更合适，2024年只有一次降息。我认为，这就解释了为什么美元会从CPI公布后的显著下跌中反弹。”

纽约梅隆银行外汇和宏观策略师John Velis说：“总的来说，考虑到今早公布的CPI数据可能并未反映在点阵图中，它并不像最初看起来那么鹰派……‘更高更久’的中性利率从2.6%上调至2.8%。在3月份之前，中性利率一直是2.5%。这支持了均衡中性利率较高的论点。”