ZeroHedge(零对冲)：美联储再飙升 1000 亿美元

联储资产负债表在银行挤兑中再飙升 1000 亿美元，因为外国回购飙升创纪录，现金涌入反向回购，货币市场，备受期待的美联储最新每周资产负债表更新于当地时间下午 4 点 30 分发布，毫不奇怪，它表明在过去一周中，银行救助行动仍在继续，但速度有所放缓。

截至 3 月 22 日，美联储的资产负债表从 8.639 万亿美元增加 945 亿美元至 8.734 万亿美元，比银行危机爆发前一周增加了 2970 亿美元。总体而言，美联储的资产负债表在过去两周内增加了 3930 亿美元，并迅速接近一年前创下的 8.95 万亿美元的历史新高，当时 QT 启动并将美联储的资产缩减了 6000 亿美元。

查看美联储提供的实际准备金组成部分，我们发现美联储支持的贷款大致持平在 1640 亿美元左右，但随着贴现窗口的使用减少 420 亿美元至 1100 亿美元，构成发生了变化……

… 然而，美联储全新的银行定期融资计划 (BTFP) 的使用增加了 426 亿美元，几乎抵消了美元对美元的影响。

与此同时，其他信贷扩展——包括美联储向联邦存款保险公司为解决 SVB 和 Signature Bank 问题而设立的过桥银行提供的贷款——从前一周的 1428 亿美元增至 1798 亿美元。

当然，以上只占不到 400 亿美元的储备，delta 是多少？

答案是：在美联储新的 FIMA 回购机制下，外国官方回购（这也是交易对手限额）达到创纪录的 600 亿美元，这意味着离岸美元争夺战依然活跃，有人确实需要获得美元。这个人很可能是瑞士信贷或瑞银，或瑞士国家银行的某个 SPV；当然，我们无法确定，因为交易对手的名字已经被点名了。机密的。

外国回购的最大化也是美联储美元流动性互换在过去一周仅升至微不足道的 5.87 亿美元的原因……

…因为真正需要关注的数字是大量的外国回购使用，这是本周出现外国美元短缺的地方。

与此同时，由于 QT 仍在可笑的背景下发生，美联储持有的 TSYs 减少了 35 亿美元，至 7.937 万亿美元。

问题是，在美联储紧急贷款增加 1000 亿美元之后——这是本周发生的存款流失量的粗略代表——是否标志着信贷危机达到顶峰。虽然直到昨天这可能都是正确的，但正是珍妮特耶伦本人在过去 48 小时内以她的业余评论导致银行股暴跌。无论如何，这意味着我们需要再等一周，直到下一次 H.4.1 声明，看看美联储的各种紧急工具是在减少，还是继续增加，最终将被 QE 等永久储备工具所取代，类似于2008年金融危机后发生的情况。

最后，在美联储向系统注入大量紧急储备的同时，那些想知道这些储备将流向何方的人应该看看美联储的逆回购工具已经飙升，以及最近一直在囤积现金的货币市场基金，这在很大程度上是由储户将资金从美国银行撤出。

截至 3 月 22 日的一周，存放在货币市场基金中的资金数量攀升至新纪录，原因是银行业担忧继续撼动全球市场。根据投资公司研究所的数据，截至 3 月 22 日当周约有 1174 亿美元流入美国货币市场基金，使总资产达到前所未有的 5.132 万亿美元，而截至 3 月 15 日当周为 5.01 万亿美元。过去两周总计超过 2380 亿美元。

最初，大部分资金流是由更有吸引力的利率推动的，但对一些较小银行的稳定性的担忧帮助推动了本月的趋势。

道明证券策略师 Gennadiy Goldberg 表示：“这与银行系统持续的存款外逃是一致的，因为储户通过货币基金将现金间接投资于政府证券，并避开银行信贷。” “这回答了‘一旦资金离开银行系统，资金将流向何处？’的问题。”

因此，由于持续的国库券偿还和联邦住房贷款银行正常化发行而导致短期供应不足，更多现金可能仍留在美联储的逆回购协议工具中。周四，约 99 个交易对手将 2.234 万亿美元保留在建议零售价中，低于前一交易日的 2.28 万亿美元，但略低于 2023 年的高点。

最后，看看我们最喜欢的显示总储备与美国市值的图表，它表明随着储备增加到 3.425 万亿美元，这是自 2022 年 4 月以来的最高水平，美国股市现在严重落后于储备量应该达到的水平。

另一方面，银行危机需要首先稳定下来，同时准备金被疯狂地注入系统，货币（以存款挤兑的形式）需要停止进入逆回购系统（有效地冲销准备金），因为下一个图表显示，储备增加的大部分已被逆回购的激增所抵消。