黄仁勋认证下一个黄金赛道，”ai+医药”

AI医药将可能是下一个爆发性行也，西药的本质是：分子组合，而ai快速的可以促进分子组合，加快这个过程，因此黄仁勋提出：未来ai+医药前途无量。

今天计然财经为大家梳理，市面上目前最新的ai医药消息：

• A、北京时间3月16日（上周六）凌晨，福瑞股份子公司Echosens在Twitter（或称X）上表示，Echosens很荣幸成为LlVERAlM项目的合作伙伴，该项目将于2024年3月开始。（“Echosens is proud to be a partner of the LlVERAlM project, starting in March 2024……”）
• B、欧洲肝病研究协会在其官网上表示：欧洲研究人员将进行有史以来规模最大的肝病试验
• 即LIVERAIM项目。（“LIVERAIM: European researchers will conduct the largest trial ever in liver disease”。（参见A点。）
• C、在对LIVERAIM进行解释时，欧洲肝病研究协会表示：利用人工智能（AI），合作伙伴将开发一个筛查平台，用于肝纤维化的个性化早期诊断。（“Using Artificial Intelligence (AI), the partners will develop a screening platform for personalized early diagnosis of liver fibrosis.”）（参见A点。Echosens是其合作伙伴之一。）
• D、参考英伟达官方公众号3月16日（上周六）新闻：“GTC将于下周（即本周）拉开帷幕。NVIDIA 创始人兼首席执行官黄仁勋将于北京时间 3 月 19 日（星期二）上午 4:00 在美国加州圣何塞 SAP 中心登台，带来备受期待的主题演讲，届时线上将同步直播。3 月 21 日（星期四）上午 10:00 中文字

【福瑞股份！！】：

一、纯医药方面：VCTE细分领域，福瑞股份是欧美市场“脂肪肝炎”检测独家龙头。

二、大超我们认知及预期的全新逻辑：AI+医药。福瑞股份已正式参与人工智能肝病项目，该项目规模较大（“有史以来规模最大的肝病试验”）。（欧洲肝病研究协会加持。）

上面👆总结已简单表达完观点，请详细参阅下面👇分述，其实大部分是逻辑事实、免责声明，因为简单意味着不严谨。

一、医药方面：

1、释名：1962年，fatty liver hepatitis提出，1980年，NASH提出。近年，随着专家共识推进，越来越多的场合将NASH推广为MASH。为避免我们中国人在英文名词理解上的混乱、麻烦、陌生感、距离感，也出于方便投资人理解NASH、MASH、理解福瑞股份；从今天起，我个人改称NASH、MASH为“脂肪肝炎”。（第2点进一步说明了改名称的原因，以后不再赘述。）

2、释名的说明：与其反复向疑惑的投资人解释“MASH”和“NASH”的关系、解释“NASH”的全称是非酒精性脂肪性肝炎、解释“MASH”的全称是代谢功能障碍相关脂肪性肝炎；不如简单说明：“脂肪肝炎”的全称是代谢功能障碍相关脂肪性肝炎。预计“脂肪肝炎”这个词组摆出来，新的投资人一眼就能理解关注的是什么逻辑、讨论的是什么问题。再次解释说明：纯粹是个人偏好，为了能大幅提升沟通效率，所以丢失了部分严谨。

3、“脂肪肝炎”人群在欧美以亿计。福瑞股份作为“脂肪肝炎”检测供应商，在VCTE细分领域，欧美唯一，且为指南最佳认证。

4、市场可能还没有理解这句话意味着什么：“The Rezdiffra prescribing information does not include a liver biopsy requirement for diagnosis”.（来自Madrigal公司官网信息:Rezdiffra 处方信息不包括诊断所需的肝活检。）再次强调Rezdiffra（Madrigal产品）全球首个“脂肪肝炎”新药说明书上特别提及了FibroScan（福瑞股份核心产品）和VCTE（福瑞股份核心技术）。

5、预计市场对肝病的认知将逐步提升。3月18日（今天）为我国的全国爱肝日。

泓博医药：公司将人工智能算法与药物设计相结合，用以提高药物研发效率，主要应用于大规模虚拟筛选、SBDD、FBDD、LBDD、药物代谢性质的预测等方面。

朗玛信息：公司研发了AI智能系统，通过对大量病种样本自主学习后自动对影像数据进行分类，目前已应用在胸部正位X光片的病种检测，作为辅助诊疗手段帮助基层医疗机构的医生进行诊断。

成都先导：2021年成都先导与腾讯AI Lab合作，共同设计开发的一款分子骨架跃迁算法（GraphGMVAE），该算法可以在保持分子侧链不变的情况下，生成具有相似活性不同骨架的分子。我们同时还提出了一套对分子进行优先级排序的流程，可以缩小验证范围，该结果发表于ACS Omega上，双方共同享有基于AI技术的分子骨架跃迁系统。其次，公司的OpenDEL?是一款开放、开源的DEL产品，包含海量的高质量DEL分子与DEL筛选信息，可为AI及ML提供数据养料。最后，公司基于AI模型主要聚焦两个方向的研究：1）利用成都先导已经积累的DEL筛选项目的大量数据集，构建靶点-万亿化合物的亲和力预测模型，赋能高质量苗头化合物发现环节；2）成都先导聚焦AI分子生成和评估、高精度结合自由能计算以及AI成药性评估，结合公司搭建的高效化学合成和高通量化合物检测平台，干湿结合加速化合物优化环节，赋能新药优化环节。

贝瑞基因：公司的CNVisi利用人工智能深度学习算法,挖掘20+权威公共数据库、百万自有CNV大数据以及20多万份CNV-seq临床实践报告,构建7大临床解读知识库,精准注释解读、一键查询信息、自定义设置参数、AI智能撰写报告,节省临床≥90%的操作时间,极大降低解读报告工作的复杂度及难度。

药石科技：公司充分利用持续更新扩展的分子砌块结构资源，面对目前人工智能药物发现领域大量缺乏可解释性的黑匣子分子生成模型所陷的困境，重点开发建设了独特的基于超大成药化学空间的人工智能药物发现技术平台。

皓元医药：目前公司已与一些AI公司形成战略合作，通过 AI 模式助力新药研发突破技术壁垒，推进人工智能在药物研发阶段的应用落地。未来公司将继续深化合作，加快一站式化合物合成路线预测和推荐平台的数字化进程，持续提升化合物筛选的质量和效率，助力新药研发。感谢您对公司的关注。

安必平：公司与腾讯 AILab 共同开发的宫颈细胞学人工智能辅助诊断系统完成了多中心科研评价研究，进入到三类证注册申报阶段，病理医学图像分析处理软件以及公司自主研发的全自动数字切片扫描系统获得了二类证，在市场推广、试用过程中获得较高认同，公司的“细胞学试剂+制片设备+扫描仪+AI 判读” 智能化筛查方案已形成，提高了公司产品的竞争壁垒。

润达医疗：公司旗下的信息化子公司自主研发了临床自然语言处理引擎、医学知识推理、临床自动化机器学习等多项人工智能技术，率先推出慧检-智慧检验综合解决方案等产品。目前慧检-人工智能解读检验报告系统已经在国内数十家公立医院推广使用。同时公司在协助深圳罗湖区、哈尔滨新区等地搭建全周期的健康服务平台，通过人工智能技术深入挖掘检验大数据价值，推动AI在检验报告智能解读、互联网检验以及居民全周期健康管理等领域的应用。

麦克奥迪：公司新上线的胃肠道病理人工智能系统是基于麦克奥迪数字切片开发的应用系统，可以辅助病理医生进行日常诊断工作，对减轻病理医生日常诊断工作量，提高工作效率，降低误诊率起到很大促进作用，是麦克奥迪系列病理人工智能产品之一。

兰卫医学：公司技术团队以自然语言处理技术（NLP）、基于人工智能的生信算法、基于深度神经网络的图像处理等技术为基础，目前将全面运用生成式AI技术从目前的肿瘤精准诊断2H的产品升级为服务于肿瘤诊疗全程的智能化多模态数据平台和服务体系。

迪安诊断：旗下子公司医策科技打造的数字病理人工智能辅助筛查系统是该智能医疗车的主要部分之一。

【一品红首次覆盖：风华正茂，更上层楼】

 成功转型的国内综合性药企，创新再出发；

一品红是一家集药品研发、生产、销售为一体的创新型生物医药企业，主要聚焦于儿童药、慢病药及生物疫苗领域。目前，公司已成功完成从代理向自有产品销售的转型，批件转化快、产品优质；高尿酸血症及痛风、痛风石BIC药物候选者AR882全球临床推进中。我们预计2023-2025年公司归母净利润2.98/3.44/4.50亿元（+2/16/31% yoy），对应EPS 0.66/0.76/0.99元，给予公司合理估值163.06亿元（含传统业务估值112.61亿元，基于2024年25.36x PE，与Wind可比公司一致预期均值一致；及AR882 DCF估值50.45亿元，基于WACC 9.8%、永续增长率-3.0%），对应股价35.90元，给予“买入”评级。

 🔥三大根基：研产销一体，全产业链布局

公司在研产销全产业链的能力建设已经齐备：

1）研发：平台扎实、团队卓越、投入丰厚、内外并举，创新转化高效，截至1M24共有药品注册批件182个，2022年新增数位列全国前十。

2）销售：自主学术销售能力构建完成，院端覆盖、省外开拓成效显著。

3）设施：22万平米联瑞基地及6万平米研发创新中心已投入使用，瑞石原料药基地有望2024年达成生产条件。

🔥两大驱动：聚焦儿童药、慢病药，优质产品开花结果

凭借丰富的产品管线，公司儿童药、慢病药业务增势正盛：

1）在儿童药领域，克林霉素为公司独家剂型、年收入已突破10亿，稳健增长有望持续；芩香清解头对头临床疗效不亚于奥司他韦，相关结果于2022年发表于SCI期刊，且中成药安全性更适用于儿童，2022年年销售额+163%yoy；馥感啉等优质中成药蓄势待发。

2）在慢病药领域，收入负增长品种或即将消化完毕；盐酸溴己新注射液、硝苯地平等大市场品种上市即借助集采放量，增长有望持续；尿清舒为独家中成药、百年彝方，适应症明确，亦为潜力品种。

 🔥AR882：高尿酸血症及痛风、痛风石潜在BIC，安全性独树一帜

我们看好公司在研URAT1抑制剂AR882的BIC药物潜力：

1）安全药物缺位，存在未被满足的需求：高尿酸血症及痛风为常见代谢疾病，患者人数众多、新发病率仍在提升，治疗需求广阔；但已上市药物普遍有肝、肾毒性等，致使治疗率低、依从性不足。

2）安全性优异：药物设计上代谢稳定、半衰期长，临床上未报告肝、肾毒性及其他严重不良事件，有望填补安全药物空白。

3）疗效出众：临床结果表明其降尿酸疗效优于别嘌醇，且可有效消解痛风石，有望成为痛风石FIC药物。

【巨子生物】

近几天股价大涨，主要系公司38节销售超预期（虽然有投资者认为当前已经在交易三类械预期，但考虑到这一波上涨的起点在3.8，则认为主要受业绩驱动），我们的预期是中到高双位数增长，实际是翻倍以上增长。巨子从22年双十一开始加强线上销售，收入开始加速。23年双十一、24年38节均已进入高基数阶段，且近两次大促均超预期的翻倍增长，显示出强劲的产品、品牌力和销售能力。

38大促中，可复美和可丽金折扣整体与去年同期持平，可复美折扣力度更小，实现较高增长主要源于产品及品牌势能的突破。品类看，在去年高增长的情况下胶原棒、敷料仍为主力产品。可丽金的眼霜在培育期，预计618能看到放量。

净利率：我们预计公司线上业务占比接近8成，已来到较高水平，渠道比例变化带来的净利率大幅变化已接近尾声，公司的净利率未来仍有下降空间但已非常有限。

解禁：23年底大部分ipo投资者已解禁结束，2月29日巨子纳入msci指数交易带来交易额大幅放大进一步推动卖出进度。我们认为当前小非占比低，余下均为偏长期持有的投资者，抛压大幅减少。

三类械：重组胶原蛋白三类械字号的填充剂审批进度顺利，二季度获批概率高，且有提前的可能。我们认为不用特别关注几个月的获批进度的前后，只要顺利推进则后续为公司贡献的医美新增量确定性仍高。  我们预计公司在获批、生产后，由经销商主推，放量速度更快。虽24年不会贡献显著增量（相较化妆品体量），但作为第二家拥有重组胶原蛋白三类械的公司，后续仍陆续有产品获批，增量明显。