Bloombreg(彭博)｜华尔街最受欢迎的交易: 银行股崩盘

Wall Street’s Favorite Trade Hammered in Bank Stock Meltdown
华尔街最受欢迎的交易: 银行股崩盘

• Financial shares sink most since June 2020 amid rate concern 由于利率担忧，金融股创 下2020年6月以来最大跌幅
• Bad news from SVB, Silvergate spill over to larger lenders 来自 SVB 的坏消息是，银门影 响到了更大的贷款人
• SVB Shares Drop 60% on Cash Crunch Concerns SVB 股价因现金危机下跌60%

大举买入金融类股、以度过美联储(Fed)40年来最 严厉收紧周期的股票投资者，得到了一个提醒: 利 率飙升并不总是好事。

收益率飙升时拥有贷款机构是华尔街的标准做法 ーー较高的利率往往意味着较高的利息收入，有利于金融公司的收益。但随着货币市场利率上升 导致储户蜂拥到其它地方寻找更好的交易，同时让银行在持有债券方面蒙受损失，投资者现在担 心它们可能需要出售这些债券，这种盘算正在被打乱。

其结果是: 在2022年熊市中提供了一点庇护的金 融公司，在美国股市本应上涨的一年中遭遇了严 重的挫折。周四的连续亏损打击了共同基金经理 们今年最看好的交易之一。

银行股周四全线下挫，标准普尔500指数跌幅超 过4% ，为2020年6月以来最大跌幅。亏损范围从 大到小，摩根大通下滑了5.4% ，而 SVB 金融集 团(其证券的抛售以增加流动性)的股价暴跌了60% 。

EP Wealth Advisors 投资组合策略董事总经理亚 当•菲利普斯(Adam Phillips)表示: “今天的消息突 显出一个可能不在多数投资者关注范围内的风 险。”。“这可能是一个孤立的事件，但人们担心 的是，它将为其它银行报告类似问题敞开大门。”

周四的下跌可能对共同基金管理公司是一个打 击。根据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的 一项研究，共同基金管理公司持有的金融股比今 年年初基准指数权重的平均水平高出138个基点。 根据高盛策略师戴维•科斯丁(David Kostin)牵头编制的数据，尽管对冲基金普遍减持该行业，但 它们仍将富国银行(Wells Fargo & Co.)列为首选。 富国银行股价连续第四天下跌，跌幅超过6% 。

引发股市暴跌的是两家小型贷款机构传来的双重 坏消息。Silicon Valley-based 银行 SVB Financial 采取措施，通过出售证券和筹集资金来增强流动 性。与此同时，银门资本公司(Silvergate Capital Corp.)宣布，在加密产业的崩溃削弱了该公司的 财务实力之后，该公司计划逐步关闭业务并进行清算。

尽管金融类股的抛售反映了数月来一直在经济中发挥作用的结构性力量，但它的突然到来令人震 惊。就在上周，该集团还在上涨，因为有报道称，2022年商业存款自1948年以来首次出现下降。

随着经济在美联储抗击通胀的努力下趋于疲软， 这种放贷可能会放缓。在本周经济下滑之前，这 种情况就已经很明显了。投资者也对上周五发布 的2月份就业报告感到不安，该报告将为官员们对 央行下一个政策决定的思考提供信息。规模较小 的银行出现的问题无助于缓解紧张情绪。

“在市场反正都紧张不安的情况下，美联储可能会 对明天的就业数据采取多么激进的措施，这让两 家银行背靠背地紧张不安，这是避险日的一个相 当好的借口,”B •莱利财富(B. Riley Wealth)首席市 场策略师阿特•霍根(Art Hogan)表示。“没有人会 站在那辆货运列车前面。”

2008年金融危机之后，金融类股票的突然抛售不 太可能得到广大投资者的认可。由于银行股作为 资本提供者的角色，人们通常认为它们为更广泛 的市场提供了信号，而本周的戏剧性事件将鼓舞那些自去年11月以来一直警告标准普尔500指数(S & P 500)上涨的衰退末日预言者，他们可能会自己崩盘。

在周四的交易中，银行股的重力效应十分明显。 在上半个交易日，地区性银行不断上升的亏损几 乎被忽略，但随着对该行业的担忧蔓延，主要基 准股指跌至一个月来最大跌幅。

霍根表示: “我不认为这是一个危言耸听的时刻， 但我确实感觉到，市场似乎正在这样解读。”。

周四，在 SVB 出售股票以支撑其资本状况之后， 美国各银行的债券价格也出现了下跌。这些举措 通常是几个月来最为激烈的，但规模尚不足以表 明市场出现了严重的担忧。美国银行(Bank of America Corp.)将于2033年7月到期的5.015% 债 券的息差扩大了0.08个百分点，即8个基点。

投资者对银行可能带来利息收入增长的乐观情 绪，可以从对行业利润的预期中看出。彭博社跟 踪分析师预测，2023年标准普尔500金融股指数成份股公司的股价将上涨9.4% ，在所有行业类别中排名第二。这也体现在他们的估值上，该集团的市净率徘徊在20年来的最高水平。

JonesTrading 首席市场策略师迈克尔•奥洛克 (MichaelO’Rourke)表示，这种乐观情绪现在正面临考验。

他表示: “这种宽泛的做法一直忽视了这样一个现 实: 较高的利率环境将给企业前进带来阻力。”。 “我要说，这说明利率上升确实很重要。”