港币又拉响保卫战

港币的狼又来了……

港币这几天连续触及7.85一线，即弱方兑换保证。因此，港币为了维护与美元的联系汇率制，香港金管局连续两天（2.13～2.14）买入港元，14日买入148.68亿港元以捍卫联系汇率制度，上日（13日）买入42.23亿港元——为2022年11月以来首次干预外汇市场。港币的保卫战再次打响，从长期看，维护港元的联系汇率制度，成本极高。而在RMB为国际化之前，港币又无可替代……像一只漏水的桶…..滴滴答答……

有人要说了，这是狼又来了吗？华尔街的狼来了，又不是一二次了；没错，华尔街狼来了好多次了……都一一击退了。但只要命中一次，那么港币的联系汇率就会崩盘。

早在去年11月份的时候，华尔街大佬，就是那位疫情期间，成功押注美股崩盘的Bill Ackman豪言壮语：港币的联系汇率，要崩盘；并声称，已通过大量名义持有港元认沽期权，押注港元崩盘。他在推特这样说，“这是一篇非常深思熟虑的文章，我同意。通过持有看跌期权，我们对香港元的名义空头头寸很大。钉住汇率制对香港不再有意义，而且它打破只是时间问题。”这里的文章，指的是彭博社的这篇文章：《彭博：盯住港元的压力持续增加》

｜这篇文章的核心逻辑有几点：

• 维持港元与美元挂钩的经济和社会成本正在变得不稳，可能需要放弃；
• 由于与美元挂钩，香港没有独立的货币政策；它不得不跟随美联储，而经济发展又跟随中国大陆，导致货币政策与实体经济极其不协调。
• 香港政府债务的大幅飙升、资产价格下跌以及香港经济前景的阴云密布，使得捍卫钉住汇率比1990年代末亚洲危机期间更加困难。
• 香港的外汇储备持续下降，22年下降超过16%

此外，我认为还有几个因素：

比如，我觉得还有香港人的因素，由于动荡的政治等因素。有数据显示，从2019～2022年，香港移民海外人口，接近24万人。

港人大范围的移居到了海外，人走到哪里钱就到哪里，大范围的移民带走可贵的外汇和抛售大量的资产，而且这一趋势并未逆转。因此，捍卫钉住汇率比1990年代末亚洲危机期间更加困难。

金融机构简单粗暴，直提高成本，以留住港（人）币…..比如网上流出的存单

还有比较重要的因素，中美关系持续恶化

中美关系肯定回不到1990年了……这次“流浪气球”事件，中美相会指责，彻底撕破脸……还在持续发酵中。也就说，中美关系持续恶化，意味着双方的贸易将会大幅度减少，经济上脱钩断链的趋势会加速：比如芯片《Bloomberg:拜登称美国和荷兰在推动中国芯片限制时“步调一致”》；再比如：苹果产业链《到2025年，苹果预计将在印度生产25%的iPhone。意味着接下来的两年，苹果产能比重将以每年近9%的速度迁出中国。》等等。

中美贸易上的减少，意味着货币依存度将会下降。而港币又是美元VS人民币最强纽带……当中美持续恶化时，这种纽带会从脆弱变撕裂……港币脱钩美元，挂钩人民币只是时间问题。

｜这次是不是又是隔靴搔痒？

按照常理，每次美联储加息都是一次收割；截止到23年2月份，貌似没有大的经济体倒下，如果不知道美联储收割的是谁？那么，可能收割的就是你所在地。

港币又到了弱方保证兑换，7.85一线。即只要抛售港币，那么香港金融局，就要入市承接抛售的港币。如果港币持续抛售，那么势必会影响到以港币计价的资产，如港股、港地产等等。那么，反推一下，港股因港币抛压，而持续失血…….形成恶性螺旋……

恒生指数又回到了20000点关口上方，外资极有可能边放空边卖边撤离，形成股债汇通吃三部曲。把港币放在，目前影响世界经济的两个核心因素下看：

• 美联储加息以及QT仍在持续，据美联储数据：2022年12月美国的美元M2已降至21.2074万亿美元，11月是21.3548万亿美元，10月是21.4155万亿美元。美元M2最近的峰值是2022年3月的21.7397万亿美元。已经转变为负增长了……反观中国M2，在2月份增速保持12%，总规模高达273万亿，照着速度下去，23年突破300万亿，几无悬念。印钞来维持经济增速…..而美则不需要。
• 美贸易结构发生变化，参考：《美从弱邻国政策，转变为产业链扶持，墨西哥有可能比东南亚更有潜力？》，《联合早报：美印启动合作，关键新技术倡议与中国竞争》高端的产业，诸如：半导体等技术回流欧美；低附加值产业：流向东南亚以及墨西哥。意味着，中国外汇存底规模将急剧缩小……

中美金融战交手，我想香港大概是桥头堡了…….而从这两个核心因素出发，对美有利，还是对中？我认为主动权仍然在美国人手上，一旦中美经济失速滑坡，第一击大概就是香港了。届时，极有可能再次上演97年的血雨腥风。这一趋势仍然在加速：

比如政治上：拜登更狠，相较之下川普只是商人政治，如果他在台上根本无法联盟欧日荷韩，对半导体技术实施封锁。相较之下，拜登则是釜底抽薪。

港币脱钩美元，与人民币挂钩，只是时间问题……..Bill Ackman是再次谱写传奇？或者，只是华尔街的一头恶狼…….让我们拭目以待