華爾街日報：紅衫資本撤離中國？

據華爾街日報報道：紅衫資本大幅度減少了中國的投資，尤其是科技方面，在過去紅衫包攬了幾乎所有中國科技方面的投資。但為何，要撤出中國的投資呢？原因就在於：

• 中美關係急劇惡化，預計拜登政府很快推出投資限制。美國人做事很像烏龜，雖然很慢，但總能朝著自己的目標前進。這也就說明，中美脫鉤將繼續…….
• 目前處於強美元週期。在美元強勢週期，資本自然減少投資，以應對資金成本的壓力。

长期以来，红杉资本因为持有大量的中国投资而从其美国竞争对手中脱颖而出。

知情人士透露，随着华盛顿方面加紧阻止美国资金被用于资助中国开发敏感技术，红杉资本(Sequoia Capital)已经开始筛查其中国分部考虑对中国科技公司进行的一些投资，以回应美国的国家安全担忧。

拜登政府预计很快将公布投资限制措施，阻止美国资本流向中国正在先进制程半导体等领域开发尖端技术的公司和初创企业。

红杉资本在中国的分支机构红杉资本中国(Sequoia Capital China)去年筹集了创纪录的85亿美元，其中包括来自美国大型机构投资者的资金，这引起了白宫和美国议员的关注。上述知情人士称，作为回应，总部位于加州门洛帕克的红杉资本在2022年底向美国官员通报了情况，说明其对这些基金的某些投资进行筛查的计划。这是红杉资本首次基于国家安全担忧对其投资进行筛查，筛查将由外部的美国政策专家进行，针对的是对中国半导体或量子计算公司的新投资，但结果并不具有约束力。

在2021年和2022年之间，红杉资本中国对中国半导体和相关企业进行了至少20项投资。自从2022年秋季实施筛查程序以来，该公司尚未通过其2022年7月募集的新基金对中国半导体或量子计算初创企业进行任何投资。

红杉资本是苹果公司(Apple Inc., AAPL)、爱彼迎(Airbnb Inc., ABNB)等科技巨头的早期投资者，由于手上还持有大量的中国投资组合，长期以来红杉在美国同行中一直超群拔萃。

根据PitchBook的数据，红杉资本中国的新基金吸引了美国大型机构投资者的资本承诺，其中包括得克萨斯大学(University of Texas)和华盛顿大学(University of Washington)的捐赠基金，以及马萨诸塞州退休金储备投资信托(Massachusetts Pension Reserves Investment Trust)。这些投资机构的代表没有回应记者的置评请求。

各个行业的公司一直在努力应对美国和中国之间日益紧张的地缘政治关系。例如，苹果公司最近加快了将其部分生产线转移到中国之外的计划，上周中国对美国最大的两家防务承包商洛克希德-马丁公司(Lockheed Martin Corp., LMT)和雷神技术(Raytheon Technologies Corp., RTX)实施了制裁，理由是这两家公司向台湾出售武器。

红杉中国的执行合伙人沈南鹏去年在筹款方面发挥了比以往更积极的作用。

当前，红杉资本一直在试图处理与其强大的中国子公司之间日益复杂的关系。该中国子公司的创始人兼执行合伙人沈南鹏(Neil Shen)是中国最知名的风险投资家之一。通过对电商平台京东集团股份有限公司(JD.com, JD)、PDD Holdings Inc. (PDD)、外卖平台美团(Meituan, 3690.HK)等公司的投资，他为红杉资本中国创造了巨大的回报。

红杉高管长期以来一直表示，该公司在全球采取的是去中心化结构，中国团队自行做出投资决定。熟悉红杉的人士透露，美国和中国的业务保持独立的投资专业团队，共享一些后台职能，包括IT、合规、财务和会计。

红杉的美国和中国业务在其他方面有着密切的联系。知情人士称，这两项业务的利润由红杉的各个投资部门分享，而且美国业务还投资了一些中国公司。红杉的其他业务包括支持南亚和东南亚初创企业的Sequoia India & SEA；名为Sequoia Heritage的财富管理业务；以及一只名为Sequoia Capital Global Entities的对冲基金。

红杉在给《华尔街日报》的一份声明中说：“从一开始，我们就创建了一个拥有独立投资决策权的独立实体结构。”

红杉中国当初领投了对TikTok母公司字节跳动(Bytedance Ltd.)的首轮融资，在这之后的几年里，由红杉美国业务运营的全球增长基金又进一步向字节跳动投资了数亿美元。沈南鹏担任字节跳动的董事，该公司现在已成为全球最有价值的未上市科技公司之一，而字节跳动的最终上市将给红杉的美国和中国投资业务都带来一笔巨大的财富。拥有1亿多美国用户的热门视频应用TikTok正面临着在美国被封禁的未卜前途，封禁理由是可能给美国带来国家安全威胁。

据了解红杉情况的人士称，与过去由红杉美国总部协调安排的融资活动相比，去年沈南鹏在红杉中国举行的筹资活动中发挥了更积极的作用。这些知情人士说，最近的变化反映出，随着地缘政治紧张局势的加剧，红杉中国正在努力走出一条更独立于红杉美国的道路。

红杉中国还管理着价值数十亿美元的人民币计价基金。尽管人民币基金的规模比该公司的美元基金要小，但据一些知情人士说，相对于美元基金，通过人民币基金进行投资的数额一直在增加，这凸显出风投的在华投资在不断分化。

在半导体等中国政府希望在更大程度上实现自给自足的行业，企业更愿意接受人民币融资，因为这些企业未来更有可能在国内股票市场上市。美国政府对红杉资本中国的新审查只适用于其美元基金。

红杉资本在美国的一些投资者对沈南鹏与CCP的关系心存疑虑，沈南鹏曾在中国全国政协科技界别小组担任委员。尽管在中国的一党执政制度下，这一职位在很大程度上是象征性的，但仍是许多人梦寐以求的职位，因为这通常意味着来自中国政府的政治背书。最近，沈南鹏作为全国政协委员的五年任期结束，他没有继续担任这一职务。

作为红杉资本中国的执行合伙人，沈南鹏是红杉资本管理委员会的成员。红杉资本表示：“管理委员会委员的职责不包括参与红杉资本其他实体或区域的投资决策。”

红杉资本中国以及其他硅谷风投公司在中国的分支机构因为对中国芯片行业公司和其他技术的几十项投资面临审视。拜登政府的高级官员对美国的一些交易表达了担忧，他们认为这些交易可能削弱美国的技术优势或在危机时期有损美国的供应链，进而损害国家安全。

其他总部设在美国的风投公司，包括Lightspeed Venture Partners和红点创投(Redpoint Ventures)，也筹集了侧重于中国的风投基金，不过规模不及红杉资本中国。红杉资本中国最大竞争对手之一的高瓴资本(Hillhouse Capital)于2005年创立，启动资金来自耶鲁大学(Yale University)的出资，这所大学是高瓴资本创始人张磊的母校。

知情人士表示，预计白宫将在未来几个月发布一项行政命令，以甄别美国在半导体和其他技术领域的对外投资，官员们在完善相关计划的同时已经在与美国公司和盟国政府进行沟通。

去年，美国议员曾试图通过立法来实施类似限制，但最终从去年夏天成为法律的旨在提高美国竞争力的一揽子计划里删除了这一内容，原因是一些商界人士担心这么做会带来不确定性并损害美国的竞争力。