计然财经:新能源行业春节周发生了哪些事?

新能源行业春节假期事件汇总,包括特斯拉、LG、太阳能等等,一览无遗。

春节周,海外照常开市,赛道表现异常亮眼;在《特斯拉2022四季度财报电话会议|双语字幕完整版》之后,特斯拉飙涨20%+,首先特斯拉盈利水平继续提高,其次上修了2023年的产销。所以,大放异彩,蔚小锂一同上涨。而光伏市场,则有有变数,尽管印度、欧美等装机符合预期;但政策层面发生比较明显的变化,可以参考:《春节周,港股赛道跳水发生了什么?

文章提到,极有可能中国对太阳能芯片制造设备,采取技术管制措施。

以下是新能源板块的详细梳理,比较全面的总结了春节周赛道股以及行业的一些变化,供大家参考:

1、新能源板块海外/香港股市表现

假期期间,海外以及香港市场新能源相关标的表现较为亮眼;

以特斯拉为代表的电动车公司涨幅明显,特斯拉过去一周大涨33%,底部反弹已近80%,近两日亦在20%以上,带动蔚来上涨14.8%,小鹏上涨13.8%,理想上涨13.4%;韩国市场LG电池涨幅超11%,香港市场中创新航大涨23.4%,比亚迪股份上涨8.7%。

2、特斯拉年报&业绩说明会

另外1月25日,特斯拉宣布将斥资36亿美元在内华达州北部新建两座工厂分别用来生产4680电池和电动重卡Semi。两座超级工厂面积约400万平方英尺,将雇佣员工超3000人,新增4680电池产能100GWh。

另外特斯拉公告22年年报并召开业绩说明会,Q4公司单车售价5.31万美元,单车毛利1.35万美元,单车成本近4万美元,销量39万辆,单车营业利润1万美元;

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特斯拉的几个亮点:

1)1月份全球大降价后,订单量达到了产量的2倍。Musk表示1月份到目前为止,我们看到了今年迄今为止最强劲的订单,这是我们历史上有史以来最强劲的订单。23全年生产目标180-200万辆,同比+37%-50%;

2)Q4储能业务毛利率提升至12.14%,同比提升19.5个百分点;装机量2.5GWh,同比+152%,公司称还在继续加速提升;结合阳光/特斯拉等企业储能业务表现,集成企业毛利率进入上升通道。

3)Cybertruck预计23年中开始量产,24年产能爬坡;4680早于Cybertruck产能爬坡,24年大规模放量。

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Tesla

换算为人民币,特斯拉Q4单车毛利9.5万元,单车费用3万元,单车税前利润6.5万元;目前为止特斯拉累计降价3.5万元,而23年电池成本预计降价10%,对应5000元左右成本改善,叠加其他成本,预计单车成本下降1万元;由此单车毛利预计降为7.5万元,而单车费用随着规模的提升将逐步下降,预计单车费用下降3000-4000元,由此单车利润在4.8-4.9万元左右,依旧为全球单车利润最高的公司。200万辆的销量下预计利润在900多亿元,叠加其他业务,预计利润近1000亿元。

根据行业数据,特斯拉在美国/加拿大的市场份额(合计)在 3.5% 以上,并且正在接近 4%。在欧洲,特斯拉的市场份额历史上首次超过 2%,后续特斯拉 Model Y 的本地产量将会增加,价格会降低,并且该车型有资格在德国(欧洲最大的电动汽车市场)获得激励,份额将逐步提升。在中国,特斯拉份额最近几个季度相对稳定,不到2%。

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3、美国电动车政策变化

1)美国财政部22年12月表示,它要到 3 月份才会发布有关电池采购规则的指南;23年1月26日参议院能源委员会主席曼钦提议立法,将电池税收抵免追溯至1月1日,其希望将美国电池供应链从中国转移出去。

但这一立法遭到参议员的反对,其称,电动汽车法案较为复杂,对美国公司来说几年都行不通,汽车制造商需要更多时间来满足电池采购要求。最终财政部并未采纳曼钦的议案,维持之前时间表。

2)过往美国电车法案要求关键矿物23年必须40%来自美国或与美国有自有贸易协定的国家;针对此欧盟提出反对意见,迫于诸国压力,美国试图与伙伴国家在矿产和原材料领域达成新的协议,不仅欧盟,印度尼西亚和阿根廷也有可能参与。这点较为重要,关键矿物中包含镍,中国镍的来源多在印尼,包括青山/华友/中伟/宁德时代等,过去市场认为印尼镍不符合美国政策规定,若有变化则利好相关标的。

4、LG Energy Solution 说明会

1月27日LG Energy Solution召开说明会,重点信息如下:

1)公司预计23年全球电池出货量890Gwh,同比增长33%,其中动力电池出货量占比80%,同比增长38%;其中美国出货量150Gwh,同比增长60%,欧洲出货160Gwh,同比增长40%,中国出货350Gwh,同比增长20%。

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2)公司规划23年产能300Gwh,同比增长100Gwh;其中软包电池190Gwh,增加70Gwh;圆柱电池90Gwh,增加30Gwh;储能电池20Gwh,零增速;LGES 表示,预计未来其全球电池产能的近一半将分配给北美地区,并补充说,预计到 2025 年底,年电池产能将达到约 540 吉瓦时 (GWh)。

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3)公司认为今年北美对电动汽车 (EV) 电池的需求会保持强劲,从而提振其收入。其23年收入目标33.3万亿韩元,同比增长25-30%;公司表示,截至 12 月底,其电池订单积压增至 385 万亿韩元 (3,130 亿美元) ,超过其 2023 年预计收入的 11 倍。首席财务官 Lee Chang-sil 补充说,该公司在第四季度获得了价值约 20 万亿韩元的额外订单。

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4)公司称它正在审查在亚利桑那州建设新电池工厂的投资,并正在与特斯拉“积极讨论”从该基地供应电池。

5)当被问及主要客户特斯拉的一系列降价是否会影响电池价格时,LGES 表示预计对电池整体价格的影响有限。营业利润层面,23年将比22年更好。

5、光伏装机:欧盟41Gw,印度14Gw

根据SPE数据,2022年欧盟光伏装机数据41.4GW,同比增长54%,累计装机达220GW。根据调研机构JMK Research数据,2022年印度光伏新增装机量达13.96GW,再次创下历史新高。截至2022年底,印度光伏累计装机量已达63GW。中国、欧盟、印度三大区域2022年新增装机达142.8GW。

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6、业绩总结

节日前最后几天,新能源板块相继批露业绩预告,几点总结:

1)逆变器板块固德威/阳光电源超预期,前者来自于费用控制,量的提升带来利润提升明显;后者储能业务出货量以及利润率均超预期,代表23年大储行业趋势。

2)光伏主材行业,隆基/晶科/晶澳/天合组件出货量以及单位盈利环比普遍提升,其中晶科Topcon单位盈利超预期,近1毛5的水平;

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3)户储板块业绩普遍超预期,包括德业/派能/固德威等,但市场将户储作为周期行业看待,业绩超预期并未对股价带来利好。

2)负极板块略低于预期,一方面12月份疫情影响出货,尚太中科等,另一方面吨净利有所下滑,更快见底;4季度尚太吨净利1.1万元,中科0.21万元,璞泰来1-1.1万元(含石墨化);Q4已成过去,降价已成事实,锂电材料我们依旧遵循“剩者为王”,遵循成本最低原则进行选股,量的确定性较强,份额在逆境中提升。

计然财经汇编 2023/1/29

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