德国生产对应俄罗斯能源的杠杆效应
运营杠杆的概念同样也适用于军事领域。
比如说，在台湾生产的芯片被用于在美国生产的导弹里，那么一旦台湾地区被封锁，这些导弹零件就很可能没法抵达美国的导弹工厂。
从这个角度来看，美国根本无法应对在东西两个战线上发生的战争。
美国治世对全球供应链维护的能力就好比银行的资本金。
在2008年金融危机中，大型银行缺乏足够的资本金来应对系统性的流动性紧缺而陷于危机之中。
由于他们“太大而不能倒”，美国政府不得不采取大规模的救助措施，而这些救助措施的成本就是巴塞尔III。
今天的投资者倾向于认为“全球化”同样是一个“太大而不能倒”的事物。
但“全球化”不是一家可以被资金救助的银行，这个体系需要一个“世界霸权”来维持它的秩序。
这个系统的风险在于有人挑战这个世界霸权——比如今天的中国和俄罗斯。
为了维护当今的世界秩序以及其相关的贸易安排和全球供应链网络，使得这个体系能够得以维持，这些挑战必须迅速和果断的应对，采取强力的手段将其压制。
就如鲍威尔将军（后来的美国国务卿）在沙漠风暴行动时所表现出的那样。
但是乌克兰和台湾地区不是当年的科威特，俄罗斯和中国更不是当年的伊拉克可比。
壮志凌云2和壮志凌云1是完全不同的两部电影……
想象蒂姆·盖特纳（奥巴马时期美国财长）所说的应对金融危机或者攻击美国银行系统的卖空投资者时需要采取的手腕。
今天的背景下，俄罗斯和中国基本上就是挑战美国主导的世界秩序的“卖空者”。
引用当年盖特纳的话来说，我们需要采取“压倒性的雷霆手段，而不是零敲碎打的，类似于越南战争时期的做法。
如果我们采取的这些压倒性的手段没能阻止对银行的挤兑，市场就不会对我们的承诺建立信心。
所以，我们要准备将天量的资金投入，使得我们的决心看起来比整个市场的负债总额都要大。
鲍威尔将军在“沙漠风暴”行动中所体现出的实力，财政部长盖特纳在挽救美国银行体系时所展示出的决心，这都不禁让我将这些行动与今日美国商务部长吉娜.雷蒙多所采取的应对全球供应链的挑战所展示出来的姿态进行对比。
相比于展现出实力和决心，美国商务部展现出来的却是美国的脆弱。
正如雷蒙多部长最近所说，“美国从台湾地区购买了将近70%的先进芯片。其中包括大量的用于军事工业生产的芯片。标枪导弹系统中就有大约250个这样的芯片。你们想继续从台湾的工厂获得这些关键芯片吗？这样的供应链毫无安全可言。我们需要国会以最快的速度通过芯片法案，让我们能够重新在美国的领土上生产这些芯片。”
这些发言意味着雷蒙多部长的保尔森（布什时期财长）时刻：
当时他在国会乞求快速通过TARP救助法案来支持美国的银行体系。战争让你开始真正了解自己的能力的边界，你需要了解你生产能力的边界，战斗能力的边界，这也正是1942年西蒙.库兹涅茨被商务部委托制定美国国家数据来评估美国参与二战的真实能力。
今天，没有雷蒙多部长领导的商务部提供的详细数据和情报，国会也不会在如此短的时间内通过价值520亿美元的芯片法案。
但艰巨的工作还在后面，建立圆晶工厂需要数年的时间，只有等这些产能良好运转之下我们才能重新得到我们的“半导体主权”。
但问题在于，我们现在就立刻需要向“卖空者”展示我们的“压倒性的实力”，今天，马上，现在，而不是什么明天，几个月几年以后，未来。
正是当下，一个强大的力量正在台湾海峡展现出“压倒性实力”，而那个展示实力者不是美国。
这正是为什么美国正试图通过技术禁运和制裁来“逆转时间”。
就像新近的电影《信条》中描述的那样，“倒置时间”可以被用来塑造未来：
美国正试图通过一次次的技术制裁来减缓中国的技术进步，从而重塑未来的实力平衡。
放慢中国发展的脚步可以赢得一定的时间，时间将被用来建立本土的圆晶工厂，而这些工厂将可以在美国国境之内生产芯片用于捍卫美国霸权体系的导弹。
至今为止，美国对中国科技制裁的名单正变得越来越长。
最近的发展包括美国尝试禁止ASML公司向中国出售DUV光刻机，以及其他的芯片制造工艺和软件产品，以遏制中国和中资企业如中芯国际的半导体雄心。
进一步的，美国还在考虑限制向中国存储芯片生产商出售芯片制造设备。
另外拟议中的新的限制还包括“阻止韩国的三星电子和SK海力士公司向他们在中国的工厂运送新的技术工具，从而阻止这些工厂升级为可服务全球客户的大型工厂。”
这些瞄准韩国芯片制造商的新的压力是否会迫使首尔进一步考虑他们的“战略模糊”政策？
我无法回答这样的问题。
但，请确保您的通胀预测公式有一个额外的虚拟变量，我能够理解美国为何要采取“逆转时间”的策略，但人们必须明白，我们不能仅仅靠减缓对手的进度来取胜。
我们还需要大规模的建设，而这正是为什么我们需要美国的产业政策。
作为投资者，你关心中俄对美国霸权的挑战带来的通胀后果。通胀一旦飙升，政策利率也将随之升高，如果不这么做，就会产生金融抑制的问题。无论如何，如果你的公司专注于债券投资或者固定收益，你都将会密切关注这些指标和动向。
这个市场将是所谓“食利者”“安乐死”的市场。
为了确保西方赢得这场经济战争，克服所谓“我们的大宗商品，你们的问题”，或者“我们后院的芯片，你们的问题”，或者“我们的海峡，你们的问题”——
等等类似的困境，西方需要从“昨天”开始投资数万亿美元用于以下四种类型的项目：
1、再武装（来维护现有的秩序）；
2、产业回归（来避免被封锁）；
3、建立库存，并投资于大宗商品生产；
4、重构能源电力网络类似于巴塞尔III协议作为08年金融危机的标签；
以上列出的四大项目是当前正在展开的全球化危机的标签。清单上的项目是不言自明的，我们在新闻里每天都能读到类似的相关消息，比如：
关于再武装。
德国计划花费1000亿欧元进行再武装；西方计划投资7500亿美元重建乌克兰；
G7的目标是筹资6000亿美元对抗中国的一带一路——欧亚大陆大棋局的一个核心正是关于一带一路和其所包括的项目的竞争。
关于制造业回流。
雷蒙多部长将重点放在军用芯片和520亿美元芯片法案资助的三个新圆晶厂。
欧洲也在忙于投资圆晶产能，以期待获得“工业主权”。
依靠所谓的“友好国家”的产能同样是不可靠的，因为友好国家的产品同样必须通过海峡运送，而海峡可能被封锁。
关于再库存。
欧盟的天然气危机和能源短缺的状况无需赘述。欧盟急需重新建立大宗商品供应以维持工业活力以及冬季供暖。
美国一样需要重建战略石油储备，因为我们的SPR将在今年11月前“耗尽”。
印度已经指示其所有工业化的省份建立足以满足三年的住宅和工业需求的煤炭库存，欧洲和中国正在遭受历史性的干旱，乌克兰损失了今年的大部分小麦收成。
能源和粮食的危机迫在眉睫，全球大宗商品的战略储备量将像1997年亚洲经济危机之后的外汇储备那样一飞冲天，这不仅涉及粮食和能源，也同样涉及一些工业品。
关于重建能源和电力网络。
即使再俄乌战争爆发之后，美国政府的承诺依然坚定不移。能源转型是战前待办事项清单上唯一的重大项目，并且从一开始就是一项艰巨的挑战。随着战争的开打，这个清单将变得越来越长，挑战也将变得越来越艰巨。
我认为，以上的四个主题将是未来五年内的产业政策的明确目标。
G7将在这些项目上花掉多少钱是一个悬而未决的问题，但鉴于全球秩序受到的挑战，他们可能会毫不吝啬。
如果我们足够幸运，西方的政府真正能够由盖特纳这样的人或者采取盖特纳在应对金融危机时所采取的态度来管理这个“展示实力和决心”的时刻，那么对于投资者而言，相对应的投资策略将会是以下的一份清单：
1、大宗商品密集
2、资本密集
3、利率不敏感
4、东方不可投资
大宗商品密集意味通货膨胀将是一个西方世界执行以上清单时所面对的最为棘手的问题。
重新武装，产业回归，再库存和重建能源网络，这些政策都需要消耗大量的商品，不仅用于生产消耗，还需要大量的战略储备和库存。
这将会对西方严重投资不足的大宗商品行业造成一种剧烈的需求冲击，这也是过去十年专注于ESG政策的后遗症。
投资不足意味着供应短缺，而地缘政治因素将导致资源民族主义，结果是更多的短缺和限制。投资者可以参见俄罗斯关于其资源的最新立场以及墨西哥决定国有化其锂矿的决定。需求将激增，而供应则短缺，结果是价格可能会飙涨，这将很可能推动一个新的大宗商品超级周期。
就像我们在2001年中国加入世贸之后所看见过的那样。
上一个大宗商品超级周期的发生是在一个和平的单极霸权世界秩序的背景下，世界主要国家对未来的贸易环境都有着积极的预期。而今天的现状则截然不同。
资本密集则意味着政府和私营部门将不得不长期借款来进行投资。再武装和再库存都是政府政策的领域，产业回流和能源网络建设则可能涉及公私合营。私营公司将不得不通过发行债务和筹集股权来进行建设和生产，从船舶到战斗机，从工厂到大宗商品，乃至太阳能面板和风力涡轮机。
利率不敏感意味着无论美联储将利率提高到3.5%还是7%，这个待办事项的清单都必须得到执行，而无论这个过程是多么的痛苦和艰难。
因为我们的工业主权有赖于此。
从另一个角度来看，私募股权（PE）行业对利率极其敏感。一旦执行强力的产业政策，这将排挤私募股权。金融市场是一个数十年为一个周期的系统。
私募股权经历了“低通胀”周期和全球化周期，并在金融危机之后享受了十年的低利率和印钞的好日子。
对于私募股权投资而言，这个繁荣的周期可以宣告结束了。
东方不可投资意味着对于某些东方的大国，循环滚动这些国家对G7国家的债券和其他资产的投资是完全不可行的。
这不仅仅意味着俄罗斯的外汇储备所遭受的制裁将会警示这些国家的投资者可能的风险，更是因为，滚动数万亿美元的美国国债投资组合意味着你将为作为你的对手的西方世界的重新武装，再库存，产业回归等一系列有损你利益的行为努力提供资金。
我们现在又回到了我们全文开始的地方——戴尔.科普兰的贸易预期理论正是从这里来理解和思考世界的框架。
我们，以及这个世界的运行方式，像过去那样继续运行下去是完全没有意义的，无论是从真实的（贸易/生产）的视角，还是从金融（外汇储备）的视角，这正是布雷顿森林III所注定要发生的原因。
这一切都已经在发生了。
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