40万粉私募大V道歉，但并没有认错

翻了一下新闻：关于私募大V云蒙的，来源云蒙的道歉声明：

有朋友拿云蒙基金说事，首先给投资人表达深深的歉意，辜负了投资人的信任和重托，对一些事情回复一下：

1、云蒙基金净值比0.4还要低得多。

2、云蒙基金是境外基金，基金管理公司是APEX，不公布净值是有部分投资人不希望我们网上公布。

3、云蒙基金主要持仓是国有大行，且杠杆很高。未来投资纪律或原则，主要投资国有大行加上招商银行，不投资非银行股，极少投资中小银行。

4、我们个人及近亲基金份额占比超40%，我们几乎将全部身家投入了进去。投资人四十多人，一半左右为现实生活中的亲朋好友，一半为雪球网友或盈透上的朋友。

5、云蒙基金没有管理费，也从未从基金拿过一分钱。框架是云蒙投资公司下发行的产品，因为开立基金以来，个人承担相关费用200万左右。

6、云蒙夫妇两人从央行和国家部委辞职后，离开北京生活在湖北一个五线小城市，曾经的梦想是像戴维斯一样，但现实投资残酷得多。

再次感谢投资人的信任，我们会坚持既定的投资思路和逻辑，简单的事情重复做，重复的事情精细做，我们坚信会否极泰来，会拥有美好的未来！

讲的蛮诚恳的。其实之前我知道云蒙一直做盈透证券的经纪人。盈透是美国的第一大的互联网券商，做的还不错，比如国内的互联网证券，老虎证券啊、雪球的雪盈证券都是采用盈透来做底层的清算商，说白了，二道贩子。核心还是清算商，不过非常可靠。

不过盈透经纪人，大概只能是副业吧。自己投资的同时，来做点副业，也可以理解。

从声明可以看出来：1、云蒙基金的回撤特别大，回撤幅度超过了60%。2、投资的股票，基本上都是港股银行股，以四大行为主，我自己翻了一下四大行的回调幅度：

工，农，中，建，四大行从2021年最高点到现在，调整的幅度基本上都在15%以内。而同期的恒生指数，从最高峰的30000点，调整到最低点15000点左右，超过50%的幅度，对比恒生指数，完全跑赢。

然后看完数据之后，我有点纳闷了。就即便你满仓银行，最高点介入四大行，调整幅度不会超过20%…..。那么调整60%的幅度是怎么来的呢？其一、云蒙自己说有加杠杆的习惯，可能不止一倍，越跌越加，然后中间割肉，造成了60%的亏损。也就说再涨150%才能回本，银行要想这个涨幅，可能只有大牛市才有了。

其二、可能踩雷了。比如配置一些地产股。2022年，因为周期的缘故，地产股造成净值大幅度回撤的局面。

为什么这么说呢？因为内资银行股跟地产高度相关性，成也地产，败也地产。这是普遍的常识，长期研究且在银行股上赚超过2000万的云蒙，不可能不知道。说实话公布出来，需要很大的勇气，毕竟这是职业生涯。捧着铁饭碗，然后下海创业，很难得的知行合一。

虽然态度诚恳道歉，但并没有认错……

有几个常识性的逻辑出发：1、就是大环境不一样了，美联储激进加息，中美利率早就开始倒挂了，对银行特别不利。

2、内资银行股跟地产密切相关，地产倒银行一定趴；即便是美国银行，08年次贷危机（主要是房地产次级债务引发），面值一度跌到1以下。况且美还是全球性的事业，而内资股只不过大陆的经营事业呢？

假设云蒙配置的是美国银行，调整幅度也不过就10%以内。即便加一倍的杠杆也就20%～25%，每个季度还有分红，可以加进去平滑成本。

为什么在2022买银行还要加杠杆，这恐怕是路径极强的依赖性了。也就是思维的惯性…，讲个大白话，就是以前这么玩赚钱了。很显然这类型思维模型，还是类比情景做出来的决策，而不是基于逻辑+事实。所以，从声明里面有歉意但根本没认错，并没有反思其在怎么样的情景之下，做出来的决策。

我比较推崇，基于第一性原理（逻辑）+事实，来锚定核心价值。关于价值，大家可以翻翻本网站的，霍华德以及BG等的思维模型。

所以要，汲取这种教训；1、可以加杠杆，但要大环境OK，什么大环境？就是全球在一个相对宽松的周期，而不是激进的紧缩周期加杠杆。我举个例子，这就好比水里面的鱼一样，不管是大鲨鱼还是小虾米，一旦水质恶化，日子都不会好过；这跟鲨鱼的健康度没关系了，这跟环境有关系。环境恶化，完全可以通过简单的指标观察到，对吧？美联储加息、房地产债务大面积违约，随便卡一个指标，

都不止于此。

2、品种不能太单一，巴菲特仓位够集中了吧？配置银行股占比其持仓的，最高的时候没超过40%。目前是金融+科技+消费的组合……可以按照这个去配比。

还有人说，云蒙之前2018年、2021年都经历过净值大面积回撤，净值回撤的原因几乎都一样：1、加杠杆；2、没有注意大环境。行为模型净值保持的很好，几乎一摸一样，是其逻辑到出的必然结果。

引用古人的一句话：后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人。