查理-芒格现在就回答您的问题

他为什么要自己选股？

伯克希尔公司副董事长查理-芒格（Charlie Munger）说：”我认为，我一生在经济上如此成功的原因之一是，我一生读了太多该死的书。

By Karen Langley

查理-芒格（Charlie Munger）仍然不怕直言不讳。

这位伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）副董事长是沃伦-巴菲特（Warren Buffett）的长期商业伙伴，最近一个上午，他在洛杉矶的家中与《WSJ》记者聊了两个小时。99 岁的芒格坐在自己的书房里，从指数基金、加密货币到投资方式的变化，他都一一进行了思索。

芒格和巴菲特被视为史上最优秀的两位投资者，他们将伯克希尔公司打造成了一个拥有约 3500 亿美元股票投资组合和 1500 亿美元资金的庞然大物。周六，伯克希尔公司将公布第三季度财报，他们将再次成为焦点。

以下是经过编辑的采访要点：

问：你认为伯克希尔-哈撒韦公司在你和沃伦-巴菲特的领导下还会进行大规模收购吗？

答：一半一半吧，风险投资让每个人都很难做。他们不断抬高价格，当然，这也使得结果下滑，下滑，再下滑。（They keep bidding the prices up and up and up, and of course that makes the results go down, down and down.）

问：如果你今天开始做投资者，你会采取与 20 世纪 60 年代不同的做法吗？

答：当时的情况很不一样，有很多我们过去所说的落后者（ call loaded laggards)….。每股资产价值是每股股票市值的两三倍。本-格雷厄姆（Ben Graham）教导我们要买这种东西。它的价格被低估了，只要它的价格被低估，就一直持有，然后在价格比较正常的时候卖出，再买入另一种被低估的资产。在 20 世纪 30 年代大萧条之后的 40 年里，你都可以这样做。现在，这些低价资产都消失了。

查理-芒格和沃伦-巴菲特将伯克希尔公司打造成一个巨无霸，拥有约 3,500 亿美元的股票投资组合和 1,500 亿美元的资金。图片： 美联社

我认为，现代投资者要想出人头地，几乎必须涉足一些远远高于平均估值（above average）的股票….。因为他们知道，大多数普通股投资者的大多数收益都来自那少数几家超级公司。

问：如果你今天创业，你会做什么？

答：我喜欢选股，因为这有点让我想起打猎和钓鱼。任何一天，你都可以有一个新的东西，可能很有趣….。但我认为，真正需要选股的人越来越少。每年收取 3 个百分点或诸如此类的费用来管理别人的钱，这大多是江湖骗子的行径。

除了指数基金….，大多数人可能什么都不应该做。对于那些不愿多想，也没有理由认为自己在选股方面有任何优势的人来说，这样做是完全合理的。他为什么要自己选股呢？他又不会自己设计电动机和打蛋器（He doesn’t design his own electric motors and his egg beater. ）。

问：你是否担心过，你和巴菲特所取得的成功助长了选股职业的兴起？

答：我当然担心。我一直在努力避免….。我不是那种用钱买大游艇的人，也不是那种开着自己的喷气式飞机就能在季节里飞到地中海的人，诸如此类，不一而足。

我不是一个过度消费的人。我更喜欢我的低消费生活方式….。我这么有钱，谁还会住在 70 年前建的房子里？

问：比特币的价格又在飙升。你对此担心吗？

答：我当然担心。我有很多非常简单的基本想法，我认为每个受过教育的人都应该有。这些观点包括亚当-斯密教导大家的….。我称之为人均文明程度的大幅提高。而这一切之所以会自动发生，只是因为人们对自己财产的爱护比对别人财产的爱护要好….。为了得到斯密式的结果，你需要一种货币来促进交换。为了让货币得到广泛的尊重，我们使用的诀窍就是由主权国家发行货币。

据我们所知，从狩猎采集到文明的唯一可行方法就是拥有一种强大的货币。它可以是贝壳，可以是玉米粒 可以是很多东西 它可以是金币 也可以是银行系统的承诺 就像我们在美国和英国所拥有的一样

当你开始创造一种人造货币时……你就把你的臭球扔进了一个存在已久、对很多人都很有效的配方中。

When you start creating an artificial currency…you’re throwing your stink ball into a recipe that’s been around for a long time, that’s worked very well for a lot of people. 

问：政府监管机构最近起诉了亚马逊，称其拥有垄断权力，而谷歌也面临着反垄断案件。在你看来，政府是否应该拆散任何一家美国大型科技公司？

答：我不会拆散它们。我认为这并不重要。

它们都有自己的利基。微软也许有不错的利基，但它不代表拥有地球上全部。我喜欢这些高科技公司。我认为资本主义应该期待意外地出现几个大赢家。（They’ve got their little niches. Microsoft maybe has a nice niche, but it doesn’t own the earth. I like these high-tech companies. I think capitalism should expect to get a few big winners by accident. ）

问：你最近从读过的书中学到了什么？

答：我觉得我从……我读过的每本书中学到了一点东西。我认为，我之所以在经济上如此成功，其中一个原因就是我一生都在读书，从我六岁开始，我就读了很多该死的书。我不知道不读很多书怎么能变得聪明。

问：您曾谈到心理学在投资中的重要性。您认为在当今的市场中，有没有一种认知偏差特别重要？

答：有很多认知偏差都非常重要。一种是在决定做什么和不做什么时，总是倾向于高估自己的智力和技能