路透：川普当选，人民币大贬值？
路透社：特朗普顺利当选下一任美国总统，他威胁对从美国进口的中国商品征收60%关税，这对中国经济增长构成重大风险。文章认为，人民币/美元这次可能必须贬值18%才能完全抵消新的关税政策。
贬值18%差不多就是跌破8.3关口了
央行：创设首期规模5000亿元互换便利
10月10日中国人民银行公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。
高盛会议9月26日纪要：政治局经济会议
[高盛销售笔记]:这次会有什么不同吗?下午1点新鲜出炉:___今天上午主持了政治局会议,会议纪要出来了
今天下午1点左右,9月份政治局会议的纪要发布了。最重要的主题可以用一个词来概括:经济!
政治局几乎从未在9月的会议上专门讨论经济问题。这是第一次,而且是由xi亲自主持的。总结中有很多关键词,对中国投资者来说,这些关键词听起来像音乐。关键是如何快速有效地将这些词转化为现实。
会议纪要明确指出,“当前的经济形势出现了一些新的问题和情况。我们需要客观、冷静地评估经济。我们需要直面困难,坚定信心。我们需要以高度的责任感和紧迫感履行职责,促进经济健康发展。”
会议纪要明确指出,财政政策和货币政策都必须“逆周期”。必须“保证”充足的财政支出。
会议纪要称“我们需要确保房地产市场止跌回稳。”这句话很新鲜。我从未听说过任何官员用这句话描述实体房地产市场的目标。我的个人理解是,几乎所有剩余的房地产紧缩措施都将在近期内取消。
在私营企业方面,总结提到“我们需要出台立法来保护和促进私营经济。我们必须为非国企经济创造健康的环境”。
总结还提到,我们需要做更多的工作来创造就业机会,特别是为应届毕业生和农民工创造就业机会。
我现在更有信心,财政部、发改委和住建部将在未来几天或几周内各自出台一些政策。下周是中国大陆的黄金周假期。许多政府工作人员可能不得不放弃假期,在下周起草新政策。关键是如何有效执行这些政策。与此同时,中国股市可能会进一步反弹。
9月25日央行刺激市场大摩快评
大摩中国经济学家
1）央行超乎市场预期，降准，降息和贷款利率，同时增加新的支持股票市场工具，证明了我们之前的判断，中国高层在慢慢转变态度对抗严峻的通缩。
2）但我们认为，中国要走出通缩困局，中央政府需要增加杠杠，需要更多的支持房地产和社会保障的支持措施。基于大摩美国团队对于今年美联储还要降50点判断，我们认为中国央行今年还有进一步下调10-20基点的空间
大摩中国股票策略师
1）超预期的央行支持股市政策，能够改善投资者情绪和市场流动性，短期会推高中国A股和海外市场反弹，但政策的执行细节会是关键
2）但反弹力度，以及是否持续，取决于中国经济能否走出通缩，和企业盈利增长能否见底回升。流动性支持，但没有宏观经济改善，股市反弹就会是短期，比如2022年11月-2023年2月，2024年2月-2024年5月。我们希望这次不同，但建议投资者保持更多耐心，等待更多财政政策发力，以及宏观产能过剩问题尽快解决
大摩亚洲经济学家：日本经验告诉我们什么？
1）中国央行推出的刺激政策，我们反应正面，表示政府对于疲弱的经济和股市日益担忧。但我们认为这些政策并不足以让中国走出通缩，特别是不足以解决中国的消费问题
2）日本经验：从2010-12年，日本政府持续购买日本股票ETF,但投资者信心并未恢复，一直到日本经济走出通缩
3）中国要走出通缩，政府需要减少过剩的投资，刺激消费，同时加大财政刺激提高社保支出
大摩下调中国股市目标 沪深300最悲观目标至2600点 恒指最悲观目标至12000点
摩根士丹利继5月调高恒生指数明年6月底基本目标后，今日调低有关目标，基本目标由19150点，下调至17000点减2150点或11.2%。至于在最乐观情景下，明年6月底目标价则由22500点，下调至20500点，下调2000点或8.89%在最悲观情景最新目标为12000点，而之前目标为12200点。另外，国企指数明年6月底的基本情境目标由6800点下调至6000点，在最乐观情景下，最新目标价7200点，之前为8100点:最悲观情景目标4300点，之前为4600点。
沪深300指数明年6月底其本目标则由3900点，下调至3500点:在最乐观情景下预测为4000点，之前为4400点:最悲观由目标见2750点，下调至2600点。
大摩报告指，由於内地持续通缩风险给盈利带来的压力，正面对持续结构性担优，故在某准情形下将恒指明年中目标下调，而MSCI中国指数基本情况下最新预测为56点，之前为61。内地疲软经营状况对获利产生外潜效应。
另外，大摩维持日本股票“增持”，因名义通货再膨胀和企业改革仍持续，惟该行于6月时已将日本东证指数明年目标下调至3000点。
Wall Street is betting that Friday at Jackson Hole, Powell will confirm that interest-rate cuts are coming soon
Wall Street is betting that Friday at Jackson Hole, Powell will confirm that interest-rate cuts are coming soon. Markets are virtually certain that a rate cut is coming in September. The question isn’t “will they or won’t they cut?” The question is “how big will they cut? Many are expecting Powell to imply that tight monetary policy is no longer warranted. It could be a disappointment if Powell doesn’t reinforce that narrative. One thing is certain, everyone will be glued to Powell’s “tone.” Any hint of continued hawkishness may cause the market to react negatively.
Powell’s August 2022 Jackson Hole appearance may still be in investor’s minds. Stocks fell 3.4% that day and lost another 3.3% in the week following his remarks that the Fed would need to keep monetary policy restrictive to battle inflation. Recent retail sales data signaled spending remains strong, and that could cause the Fed to pursue a less aggressive policy seeking further evidence. Goldman trimmed the probability of a US recession in the next year to 20% from 25%, citing last week’s retail sales and jobless claims data.
日本险司：随着境内外利差收窄 日元将迈向135水平
日本明治安田生命保险公司称，随着境内外利差持续收窄，日元兑美元将朝着135的水平迈进。该公司投资计划与研究部总经理北村乾一郎表示，日本央行可能在年底前进一步加息。持续购买日本国债的时代已经结束，外国债券仍应是中长期投资选择。市场对寿险公司取代日本央行成为日本国债买家预期很高。虽然外国债券投资的对冲成本仍然很高，但由于汇率波动和美国长期利率下降，仍存在很大潜力。美国大选比日本自民党总裁选举更重要，特别是如果特朗普连任，并且他的政策得到落实，可能会让日元加速升值。
ZeroHedge：美国劳工统计局将下调就业数据，隐瞒恶劣的经济环境？
周三，美国劳工统计局将下调 2023 年 4 月至2024 年 3月期间的就业岗位数量，下调幅度高达 100 万。这意味着过去一年记录的所有“超出预期”都将是不及格的，美国就业市场的状况比政府承认的要糟糕得多。
广发：机构最关注的A股十大问题
报告摘要：最近一个月，我们在北上广深四地与主要机构投资者路演交流了最新的市场情况，在此过程中，我们也汇总了机构投资者主要关注的十大问题。1. 近期市场明显缩量，交易量最低能到多少？
2. 市场后续可能有哪些增量资金？
3. 3年持有期产品集中到期，如何影响市场？
4. 日元加息引发的流动性风波是否已经平息？
5. 如何看待国有大行再创新高？
6. 外汇储备连续3个月没有增持黄金，如何看黄金价格？
7. 什么样的政策能激发内需板块的β？
8. 如何看待美国选情再次焦灼？
9. 在美国大选不确定性仍存、全球制造业PMI超预期下行的背景下，如何看出口链？
10. 如何挑选出口“亚非拉”的品种？ [原文链接]
7月新增信贷创2009年 11月以来的177 个月新低
7月份，社融数据全面崩塌。M1同比负增长继续扩大至-6.6%，环比-4.49%; 居民贷款减少2100亿，其中短期贷款减少2200亿，中长期贷款增加100亿;企(事) 业贷款增加1300亿。
彭博7月16日发表对川普的专访，详细阐述了电动车以及俄乌，石油等问题
彭博7月16日发表对川普的专访，要点：
1/ 货币问题：要重振美国的制造业，就必须让日元和人民币对美元维持强势，而不是目前的强美元弱日元弱人民币的局面。日本和中国就是靠低汇率发展起来的，“我们的处境非常糟糕。”(I think we’re in a very bad position.)
2/ 对新能源汽车的看法：拜登的政策完全是缘木求鱼(everything he’s doing is the opposite of what should be done)。马一龙的电动车很棒，我也开过，但不可能把所有的车都电动化，特别是卡车，因为重量要增加一倍。充电的基础设施也太贵，上周宣布的七个充电桩就要80亿美元。如果要全国车辆电气化，国家就得破产。所以即使有巨额补贴(上万亿)，拜登2030年计划让电动车占新车销量50%，根本不可行。
3/ 关于通胀：通胀的根本原因是油价。当年我把油价打到1.87，有些地方甚至低到1.5，但拜登上来就取消了阿拉斯加的安瓦尔油田项目。我跟他交接的时候疫情刚过，但股市已经大幅走高。事儿都是我干的，功劳都没我的份。经济上有我的功劳，军事上也是。我的任期内没打仗，俄罗斯一无所获。乌克兰战争的根本原因也是油价。油价40的时候他根本不会打，100美元了，当然会打。俄罗斯是唯一靠这场战争赚钱的。只要油价在100，战争就不会结束。所以现在世界一片混乱。