股市

硅料的逻辑与行业探讨

其实对于海外的经济，⼤家现在也是⽐较关注的，因为可能区别于前些年份，我们可能以⾃⼰为主，中国的经济和货币政策可能是市场的⼀个主要⽭盾。⽽今年⽐较特殊的，⽆论海外的需求还是海外的货币政策，可能都变成了全球市场的⼀个更加主要的⽭盾。

其实我⾃⼰倾向于站在现在这个时点，因为美联储之前已经⾮常的超⼤家市场预期的鹰派的态度体现出来之后，⽬前为⽌其实我的看法也没有跟市场有太多的太⼤太多的差异。我倾向于可能在明年年中附近，明年组就停⽌加息。

对于地缘政治，尽管中国的劳动密集型产业中的进出口份额已经下降；但 是在汽车、设备、电子元器件等技术密集型领域的份额却迅速增加。技术上的本土替代 也是确定性的需求。另外，由于处于不同的经济周期，相较于全球的紧缩，中国稳定的 通胀前景为流动齒是供了有利的条件。从行业看,在不同的阶段，中短期看好在线招聘、 购物中心运营商，连锁酒店，汽车零部件以及工业企业；在地产和疫情前景更明确后, 看好可选消费品、商业服务、招聘、广告等行业。

1）疫情放开后的爬坡阶段：和重新开放相关、地产稳增长相关和全球流动性相关的板块切换和轮动。

2）明年两会后：国内基本面恢复的路径更加明确，回归业绩驱动的高景气赛道的逻辑；等换届工作完成后，更加细节的一些产业政策的落地也会进入到密集期， 高景气赛道会在那个时间点有更好表现。

Q8. 目前市场定价显示美联储转向（Fed pivot）有一定可能性。你认为明年美联储是否有降息的可能？

目前只关心终端利率，确保通胀会回到2%的目标。我们没有考虑过降息。历史经验告诉我们不要转向过早。换言之，只有在委员会确信通胀会以持续的方式下降到2%的水平之后，才会开始考虑降息。的确，SEP中也没有显示降息的意图。

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