美联储加息

2023年华尔街分歧？

全文翻译自：《War and Peace》 By：Zoltan Pozsar @ Credit Suisse AG
注：本篇为Zoltan“战争” ‘war’系列的终章。

全球隐藏美元债务65万亿，美为了维护其霸权，将引爆债务危机？

Q：今年是否有春季行情？

A：还是值得期待，大概率会有的。最近行情反复，为春季行情打下了低位基础；另外防疫专家预测春节过后感染高峰过后，经济以及社会进入正常活动，对于经济增长构成支撑，对于A股信心会增强。年报过后是预测23年企业利润增长观察时间点，23年利润同比增长是较为明显的，这些因素都令春季行情有望开展。

Good afternoon.Before I go into the details of today’s…

計然財經认为：22年所有的加息已经反应在盘上了，接下来重点观察：1、薪资水平如何？2、企业的盈利水平。比如苹果、亚马逊等这些大公司，所谓的指数权重股，盈利的状况直接影响指数的涨跌。

Q8. 目前市场定价显示美联储转向（Fed pivot）有一定可能性。你认为明年美联储是否有降息的可能？

目前只关心终端利率，确保通胀会回到2%的目标。我们没有考虑过降息。历史经验告诉我们不要转向过早。换言之，只有在委员会确信通胀会以持续的方式下降到2%的水平之后，才会开始考虑降息。的确，SEP中也没有显示降息的意图。

欧洲中央和美联储都将在本周开始新一轮议息、会议。这将是至关重要的一周。市场定价和分析师的预 期已经围绕着紧缩速度的”换挡”，美联储和欧洲央行都可能选择”仅加息50个基点“ 的加息。同时，为了让市场反应不要太过乐观，从而导致已经缓和的通胀再次抬头，紧 缩步伐的放缓将伴随着大量鹰派言论，以表明央行加息”尚未完成“ »另外，欧洲的量 化紧缩的步伐也值得关注，但是欧洲央行应该不会快速开始，而是谨慎行事。另外一个 值得关注的问题是美国《通胀削减法案》的通过，需要关注美国相对竞争力的反弹，尤 其是在潜在的下一场工业革命：绿色转型。欧洲几种可能的反应，可能都不会带来理想的答案。

翻了一下隔夜美国的CPI数据： 12月13日，美国劳工统计局的数据显示，11月CPI同比增长7.1%，低于预期的7.3%…

前财政部长萨默斯认为5%的终端利率是不够的，不足以压制住通胀，6%是他预期可能的一个情景。当下美联储，最优先事项是：如何让通胀率下降到2%，其次才是经济软着落。经济学家预计，美联储将在整个2023年将利率维持在峰值水平5%或以上。

如果把控制通胀作为最优先事项，美联储加息至6%，将是一个事实，非选项。